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比较A股与美股

  • 作者:德晴奕语
  • 2023-02-10 17:48:47
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如何对一家企业的估值,可以排入全球十大难题。

企业的估值,受到政策影响,利率影响,行业发展,竞争格局的影响。

最重要的是受到投资者情绪的影响。

如果能准确的估算出一家企业的价值,这个人能写进投资教科书,留存100年以上。

聊一个话题,很多朋友觉得港股实在太低估了。

其实,看过美股市场,会发现,并不是港股估值太低估了,是A股实在太贵了。

说几个美股公司的标的,

比如英特尔过去5年业绩一直很稳定,给10PE。

苹果业绩小幅度增长,而且非常注重股东回报,在疫情前一直给10PE左右,后来发现苹果有SAAS属性,消费者买了苹果产品后,能一直给苹果交钱,现在给20PE出个头。

台积电,年初20PE,现在10PE。

看看这些公司的估值,再看看恒生指数的成分股,还觉得港股特别便宜吗?

我国和美国上市公司最大的区别是什么?

A股是个融资市场,并不注重股东回报,美股注重股东回报,比如分红回购。

而港股是什么?是中国设计的游戏规则,让外资玩。

我国的上市公司,注重股东回报的数量极少,所以外资有偏见,很正常。而一些注重股东回报的公司,比如移动,神华,海油等,在港股今年涨的并不差。

AH之间最大的区别。A股是稀缺性定价,港股和美国是投资回报率定价。

拿房子做对比。港股定价是根据出租金,反推房价。A股根据房子的稀缺性来定价。

A股是有多少资金愿意买房子,然后推到一个合适的位置。

就像上海的房子,从回报角度来说没有投资价值,但是想买房子的人多,房子少,最后房价达到一个平衡点。

赛道股类似一个城市,产业发展很快,人口流入很多,但是房子供给增加也很多。人口和房源赛跑。

人口流入比房源增加快,房价就涨涨涨。

人口流入不及房源增速,就树倒猢狲散。

A股很多制造业,其实从投资角度,几乎没有投资价值,唯有投机的价值。

昨天歌尔股份炸雷,就是一个很典型的反面教材。

歌尔上市以来,一路靠融资,发了2次交换债,2次可转债,募集资金100亿。

而上市10多年一共分红了20亿。

募集100亿,分红20亿,换来的是一份说停就停的禁令,和一堆随时可能变成破铜烂铁的生产线。

这家公司20年利润28亿,当年最高市值超过1700亿。

不仅仅是歌尔,立讯定增发和发债,超过200亿,蓝思科技增发和发债超过250亿。

只是在A股这个特定环境下,这类公司具备投机的价值。

如果在现实中有这样一家企业,你愿不愿意入股,愿意按照多少倍估值入股?

恕我直言,股份白送给我,我都要斟酌一下,因为有了股份不代表你能赚钱,更可能意味着你要不断追加投资。

A股投资就要遵守A股的游戏规则,A股现在游戏规则很简单,哪个行业的景气度最高,就能吸引最多的资金。

企业在行业景气度上升时候,不断讲故事,不断融资,努力把利润做上去,吸引更多的资金进来。而投资者需要抓住景气度上升的这个时期,等到一个景气度不再上升的时候,记得全身而退,不然可能就是一地鸡毛。

相反,在港股投资就要问自己,这家企业如果没上市,在现实中可以投资,你愿不愿意按照这个价格入股?


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