濠光电，高速成长的手机玻璃屏供应商

近2年，期间费用增长过快。但是并没有影响到净利润的爆发式增长，

短短两年时间，从2017年的5600万增长到2019年的3.26亿。产品越来越聚焦于玻璃防护屏

2018年及2019年，公司出口销售增幅较大，主要因为公司前期开发的客户三星显示于当期大量出货，同时客户日本显示的订单也有所增长。

智能手机整体市场出货量是下滑的，但是国产智能手机品牌市场份额快速增长的背景下，公司作为我国国产手机品牌的重要玻璃防护屏供应商之一，也迎来了发展机遇，在报告期内实现了营业收入的快速增长。

2016年进入深天马供应链，快速放量，2017-2019营收分别实现22,618.77万元、51,968.35万元和 64,698.33万元； 2017年进入三星供应链，2018.2019年营收快速突破1.9亿、5亿。

2019年，公司成功进入全球面板龙头厂商京东方的供应链，当期实现3,286.44万元的销售收入，京东方当年智能手机面板出货量第一。公司2.5D玻璃销售收入占比由2017年的 78.47%上升至 2019 年的94.83%。 公司的主要产品均为高度定制化产品，以销定产。

三年时间，销量从3887万片增长到1.5亿片。增长3.86倍，
收入增长了3.73倍。【4.4亿----16.4亿】。销量的增长与收入增长基本保持一致。
产品毛利率逐年提升从2017年的25%到2019年的42%。其实销售均价每年是微弱下滑的，但是销售成本下降幅度更大。2018年下滑-10.73%，2019年下滑-16.91%。

公司通过提升高附加值2.5D屏产品的销售占比来维持较好的价格和利润水平。

2.5D产品，毛利率逐年提升。，收入占比成主导。

公司3D产品尚处于研发及小规模试验阶段，工艺有待完善，良品率呈一定波动。

感觉不是好的生意 模式， 老是得降价。

需要拼命压缩生产成本和材料成本，才能保住毛利率。

公司的高增长来自产业升级换代，以及 抓住了 两三个大客户。导入之后快速放量。

2018、2019年公司毛利率高于 蓝思科技的因公司当期订单饱和，产能利用率高，且产销量大幅提升，导致单位固定成本下降；另一方面，当期客户结构逐步优化，利润更好的客户占比不断提升，加之公司专注于2.5D市场，生产工艺、供应链等较为成熟。

这种股票，很难享受市场高估值。  蓝思科技和 合力泰就知道了。