花园生物:高成长的典范 值得市场关注

 营业收入从3.29亿元涨至6.6亿元,净利润从4377.28万元涨至3.07亿元。受益于主营产品维生素D3售价持续上涨且高位运行,同时胆固醇产品供不应求、销量大幅增长,【花园生物(300401)、股吧】2018年的业绩表现十分亮眼,净利润也在三年内增长超过7倍,实现年均165%的复合增长。

值得一提的是,公司近期在投资者互动平台上也多次释放了销售规模扩大和产品供不应求的消息,持续亮眼的业绩无疑预示着公司进入高成长轨道。

产品供不应求提扩产计划

据资料显示,作为全球提供维生素D3上下游系列产品种类最多的生产厂商,花园生物维生素D3产量及销量一直位居世界前列。公司始终围绕“打造完整的维生素D3上下游产业链”的发展战略进行产品的研发、生产和销售,已确立了在维生素D3领域的核心竞争优势。

近几年来,维生素D3的产品价格受环保因素的影响一直上上下下,2017年7月VD3价格由69元/千克涨至435元/千克,该年年底,印度最大VD3工厂起火停产导致供应紧张加剧,VD3价格进一步攀升至2018年初的540元/千克,而后价格逐渐回落至280元/千克。而2018年6月中旬,由于环保督察“回头”等因素,其价格又迅速反弹至600元/千克,下半年价格逐渐企稳并维持高位。

然而,从花园生物的业绩表现来,营收及净利润的增长幅度一直都处于爬升的态势。据公司在年报里的息指出,公司胆固醇及25-羟基维生素D3产品由于国内外生产企业较少,且市场需求日趋扩大,因此受行业周期性影响较小。报告期驱动公司业绩大幅增长的主要因是维生素D3产品售价同比大幅上涨,胆固醇销量同比增长,使公司利润增加。

近日,公司在互动平台上再次对外透露出公司对未来发展经营的心,表示目前公司主要是胆固醇产品供不应求,公司金西科技园项目有扩产的计划。并进一步指出美国加征关税对公司总体影响较小,人民币贬值会在一定程度上对公司业绩起到提升作用。

募投项目即将进入收获期

2017 年,公司成功实施非公开发行股票事项,以 40.91 元/ 股的价格发行股份 1032股,募集资金 4.22 亿元,扣除发行费用后将用于 VD3下游核心预混料项目、4000 吨/年环保杀鼠剂项目以及花园生物研发中心项目,进一步延伸产业链。

从2018年年报呈现的进展来,核心预混料项目达到可使用状态的预计时间为2020 年 06月30 日,年产 4000 吨环保杀鼠剂项目达到预定可使用状态日期为2020 年06月 30日,花园生物研发中心项目项目达到预定可使用状态日期为2019年12月31日。

据当时的发行预案指出,募投项目有助于公司业务向维生素D3下游产业链延伸、扩大公司生产规模、增强公司的核心竞争力以及提升公司的盈利能力。以核心预混料项目为例项目达产后年均销售收入4.26亿元,年均利润总额8627.37万元,投资利润率64.33%。税后投资回收期4.26年(含建设期1年),低于财务评价计算期11年。而年产4000 吨环保杀鼠剂项目达产后年均销售收入1.88亿元,年均利润总额7031.42万元,投资利润率38.81%,

目前的时间节将步入2019年下半年,公司也将迎来相关项目的开花结果日。一方面公司现有产品处于供不应求的状态,另一方面公司先的大笔投入也将收获回报,无疑预示着公司进入高成长轨道。

     目前的时间节将步入2019年下半年,公司也将迎来相关项目的开花结果日。一方面公司现有产品处于供不应求的状态,另一方面公司先的大笔投入也将收获回报,无疑预示着公司进入高成长轨道。