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【中证券通】超详细测算AI大模型对光模块弹性，

作者：破碎虚空破碎虚空
2023-04-05 21:26:34
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【中证券通】超详细测算AI大模型对光模块弹性，继续重点推荐光通!
1、光模块比例测算:以典型的superPoD测算，A100芯片与高速光模块的比例为1:5左右，高速光模块与服务器的价值金额比例为5%左右。
2、市场弹性测算:中性假设训练侧20家大模型、推理侧20家用户过2亿的应用，对应AI服务器、数通市场光模块的市场规模的弹性为1.5倍、1.2倍。随着GPU往H100甚至更高升级，800G光模块将成为主流，光模块将有更大的弹性。
3、估值先于盈利兑现:光模块有周期成长属性，技术升级周期+下游资本开支周期通常会叠加，16-17年100G升级叠加云厂商资本开支增速提升，19-20年400G升级叠加云厂商资本开支增速提升，预期23年下半年-24年将是800G升级与资本开支增速提升叠加，且本轮AI大模型的创新驱动力大概率更强。类似前两轮，龙头公司估值会比盈利提前兑现!中际旭创、新易盛、天孚通等龙头的预测市盈率，有望提升到类似前两轮的50-60倍区间。当前，中际旭创、新易盛、天孚通、光迅科技对应2024年预测盈利的市盈率分别为31x、28x、37x、21x，仍有较大的估值弹性，继续重点推荐!
中证券通组黄亚元/何尧/魏鹏程/李赫然

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