黑马来袭， 混改样本发力

消息面：昨夜美股全线收低结束三连涨 道指跌逾百，国内任正非万字发声！明年华为消费类设备完全摆脱美国依赖。十年内最大国内最大IPO邮政今天上市，11月CPI同比上涨4.5% PPI同比下降1.4%，今天开盘盘面微跌，创业板也短暂回调，【漫步者(002351)、股吧】继续昂首快步，哈哈，轻大盘，重个股，这是最好的时候，我本来就是以事件驱动为主，调了反而觉得机会难得。

昨天进场的603101【汇嘉时代(603101)、股吧】继续加仓，短暂的回调修整应该是结束了，接下来应该就是快步前进了。今天我们提的是另一个可以花时间关注的黑马应当是300388国祯环保了。9月19日晚间，国祯环保发布公告，公司控股股东国祯集团，拟向三峡集团全资子公司长江环保集团、三峡资本，合计转让所持公司15%的股份，转让价12.7元/股（比现有股价9.7元高出三成），合计12.77亿元。

转让后，国祯集团持股17.46%。上述受让方合计持股26.63%（第一大股东）。长江环保集团将支持【国祯环保(300388)、股吧】积极参与共抓长江大保护工作。本次股份转让全部交割完成后，国祯环保拟更名为“三峡国祯环保股份有限公司”（暂定名）在国祯环保的参与度上，三峡集团从配角到主角，最终实现了对国祯的完全掌控。而作为国祯环保而言，也是从编外到编内，通过考核期实现了转正，长江生态环保业务运维的三分天下已收入囊中。生态环保已经成为三峡集团核心战略级的业务方向，这事是更为根本的动力支撑。

国祯环保副董事长石小峰接受证券时报记者时表示，在发力长江大保护新蓝海的过程中，国祯环保也将同步开启轻资产、高现金流的高质量发展新模式，以期进一步提升公司的稳健经营和可持续成长。

“国祯环保正在稳步推进三峡集团入主，目前正在等待国资监管部门等方面的审批，业务层面已经开始全面对接。”谈及本轮国资入主的最新进展，环保副董事长石小峰对记者介绍。

国祯环保是中国水处理行业龙头之一，已经深耕污水处理运营市场22年。随着业务布局的迭代，目前公司主要聚焦在水环境治理、小城镇环境治理、工业废水处理，三大业务板块，收入占比分别约60%、30%、10%。目前公司污水处理能力已经达到520万吨/日，在上市公司当中位于前列。

一方面订单充足，同时公司在技术创新、运营管理和“六维一站式”全产业链服务能力方面具有优势，使得公司的污水处理项目技术领先、投资省、出水水质高、运营稳定、社会效益和经济效益较好，因此，国祯环保被三峡集团相中并实施并购。

在A股数十家环保公司中，国祯环保以稳健发展见长。早在2017年“PPP模式”最火热的时候，国祯环保就提出了“重质不重量”的发展思路，注重经营类项目的开发，通过采用DBO、托管运营等方式参与村镇污水、水环境综合治理类项目。“在这些新模式下，企业可以不考虑资金来源，更考验公司运营能力，专业化能力。”石小峰指出。

在这种稳健运营模式之下，国祯环保盈利水平稳步提升，2016年、2017年、2018年和2019年前三季度，公司净利润分别为1.3亿元、1.9亿元、2.8亿元和2.5亿元。而本次引入国企战略股东，使国祯环保在项目资源、资金支持方面获得帮助的预期再度增强，公司优质水务平台的护城河有望继续夯实。

随着三峡的入主，国祯环保成为目前三峡集团旗下唯一控股的环保上市公司。有券商测算，未来三年三峡集团至少将为国祯环保新增500万吨污水处理运营项目，届时公司总处理规模有望突破1000万吨/日规模，成为中国污水处理运营新龙头之一。

还有机构纵向对比了国祯环保此前曾参与的芜湖项目及九江项目，将芜湖、九江项目模式推广至长江经济带11个省市来进行假设估算，并对新建、扩建污水处理规模与存量规模所测算的对应比值分别为0.65、0.5和0.35来进行情景分析，以此估算出长江大保护污水处理厂网一体化投资额约8838-10802亿元（包含新建、改建、提标改造、污染整治等投资），改扩建完成后年运营收入约400亿元。

石小峰介绍，“公司正处于新旧经营动能的换挡时期，之前公司资本开支大，融资成本较高限制了公司进一步快速发展，降低了当期收益，引入三峡集团之后，公司将开启轻资产、高现金流的高质量发展模式，进一步提升公司成长性。”

三峡集团入手是12.7，现在股价是10.5，没有对比就没有伤害，唐唐大佬都这么好，我们小民还等什么？入手正当时，这就是新年红包啊，以我本人经验来，最低目标应该是在15以上，我们拭目以待，能不能抢的红包过个肥年，当然这不能成为漫步者这样的疯子，大家不要想多了。