三季报预增80-100%，将受益天然气产业链大发展PDF

研报日期：2018-09-25

金卡智能(300349)

燃气表龙头：前三季度业绩预增80%-100%，业绩持续高增长

公司公告，前三季度预计实现营业收入13.6-14.5亿元，同比增长40%-50%，实现归母净利润3.17-3.52亿元，同比增长80%-100%。其中非经常性损益金额约为4300万元–5300万元，上年同期为881.50万元。报告期内，公司物联网智能终端及软件系统服务继续保持良好增长态势，同时公司不断加强集团内部整合，优化内部管理架构，强化成本管控，促使主营业务利润得到进一步提升。

拟向深能燃控转让克州华辰、华辰车用股权，有望增厚业绩4690万元

公司公告，为聚焦主营业务，拟将持有的克州华辰100%股权、华辰车用100%股权转让给深能燃控，转让价格合计1.04亿元，预计将增厚公司业绩约4,690万元。根据工商公开信息，目前华辰车用已完成资产交割。

金卡智能：智慧公用事业解决方案服务商，受益物联网、大数据、煤改气

公司为智能燃气表龙头，家用燃气表市占率超过10%，工业用市占率超过30%，公司在天然气信息化软件、公用事业互联网+云服务均为行业第一。燃气表行业面临产业升级，向物联网化、互联网化发展，打造智慧公用事业解决方案服务商。

与华为、阿里云深度合作，全面布局燃气表物联网+大数据云服务

2016年12月，公司与阿里云、云卓见等签署了《战略框架合作协议》。2016年8月，公司成为华为在NB-IoT生态圈合作伙伴。2016年11月，公司与深圳燃气、中国电信、华为签署《“智慧燃气”战略合作框架协议》，致力于将深圳打造成基于NB-IoT技术的智慧城市。

依托一带一路，拓展全球化市场。

2018年1月，公司与TCLINTERNATIONAL,INC签订740万美元燃气表海外采购合同及战略合作协议，海外市场迎来重大突破。公司已获得多项海外认证为产品开拓海外市场奠定了基础，依托一带一路发展机遇，已获得英国、哥伦比亚、俄罗斯等海外订单。

投资建议：智能燃气表龙头，受益工业互联网、天然气能源消费占比提升。

公司在家用燃气表市占率超过10%，工业用市占率超过30%，在天然气信息化软件、公用事业互联网+云服务均为行业第一。公司与华为、阿里云深入合作，物联网、大数据技术行业领先，受益工业互联网发展、天然气能源消费占比提升，业绩有望持续高增长。预计2018-2020年净利润分为4.7/5.6/6.6亿元，PE为16/14/12倍。维持“买入”评级。

风险提示：物联网燃气表发展低于预期；煤改气低于预期、易联云推广低于预期。[中泰证券股份有限公司]
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