危智勇
CRO是医药研发行业专业化分工的产物,其相较于药企内部研发提升了效率同时降低了研发成本。海外CRO行业经过半个多世纪的发展,已经成为全球医药研发不可或缺的一个环节。医药研发的稳定增长奠定了CRO行业的确定性增长,而且相较于医药研发可能的风险,CRO公司作为“卖铲人”角色具有旱涝保收的优。我们认为,在国内药政改革成果初显、国内药企加码创新药研发、IPO融资渠道打通、海外CRO加速向国内转移的背景下,国内CRO行业正处于大爆发阶段,业绩确定性极高,建议积极配置行业。
投资要
CRO市场规模可观,具备长期增长潜力。2020年全球CRO市场规模超600亿美元,国内CRO市场也将近83亿美元。CRO是一个千亿级别的大行业,海外CRO行业也出现了千亿级的龙头企业。回顾海外市场发展历程,CRO公司在医药研发快速增长时能迎来业绩大爆发,同时在行业稳定后依旧能通过并购整合实现长期增长。
CRO是一个好赛道。医药研发投入刚性,奠定了CRO行业稳定增长的基础。同时随着新药研发成本和周期压力增大,药企越来越倾向将研发外包给CRO,行业渗透率在稳步上升。此外,作为医药研发的“卖铲人”,无需承担研发失败的巨大风险,具有旱涝保收的特征,业绩确定性高。
创新药大时代,国内CRO迎来大爆发。国内CRO发展历程虽然很短,但是已经进入了快速增长阶段。主要受益于以下三个方面1)药政改革成果显现,仿制药盈利空间压缩,各大药企纷纷加码创新药研发;2)以科创板和港股18A为代表的资本市场改革,打通了创新药企业的融资渠道,医药研发投入弹药充足;3)随着国内CRO逐渐成熟,基础设施和人力资源成本优势凸显,海外CRO订单加速向国内转移。
重推荐关注公司1)药明康德一体化全产业链布局的CRO龙头,规模优势显著;2)泰格医药受益于行业高景气度的临床CRO龙头,业绩确定性高。
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危智勇
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CRO是医药研发行业专业化分工的产物,其相较于药企内部研发提升了效率同时降低了研发成本。海外CRO行业经过半个多世纪的发展,已经成为全球医药研发不可或缺的一个环节。医药研发的稳定增长奠定了CRO行业的确定性增长,而且相较于医药研发可能的风险,CRO公司作为“卖铲人”角色具有旱涝保收的优。我们认为,在国内药政改革成果初显、国内药企加码创新药研发、IPO融资渠道打通、海外CRO加速向国内转移的背景下,国内CRO行业正处于大爆发阶段,业绩确定性极高,建议积极配置行业。
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CRO市场规模可观,具备长期增长潜力。2020年全球CRO市场规模超600亿美元,国内CRO市场也将近83亿美元。CRO是一个千亿级别的大行业,海外CRO行业也出现了千亿级的龙头企业。回顾海外市场发展历程,CRO公司在医药研发快速增长时能迎来业绩大爆发,同时在行业稳定后依旧能通过并购整合实现长期增长。
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创新药大时代,国内CRO迎来大爆发。国内CRO发展历程虽然很短,但是已经进入了快速增长阶段。主要受益于以下三个方面1)药政改革成果显现,仿制药盈利空间压缩,各大药企纷纷加码创新药研发;2)以科创板和港股18A为代表的资本市场改革,打通了创新药企业的融资渠道,医药研发投入弹药充足;3)随着国内CRO逐渐成熟,基础设施和人力资源成本优势凸显,海外CRO订单加速向国内转移。
重推荐关注公司1)药明康德一体化全产业链布局的CRO龙头,规模优势显著;2)泰格医药受益于行业高景气度的临床CRO龙头,业绩确定性高。
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