股票万一免五，A股是目前资金避风港 新能源赛道中尤为看好风能

股票万一免五

时值年中，中国股市表现与海外市场开始出现分化，而美联储7月加息100个基点概率飙升至80.3%。下半年全球经济将走向何方？国内和海外市场又会有哪些变化？资产配置该怎么做？近期，联博集团资深市场策略师黄森玮、联博汇智投资总监朱良在“2022年下半年全球及中国股市展望”会议中对相关问题进行了解读。

1、这一波全球股市的熊市可能是一个比较温和的熊市。美国经济软着陆还是基本假设，但未来几个月假设经济学家把美国的经济增长调成负增长，认为美国陷入衰退也不意外。总之，联博认为就算美国陷入衰退，衰退程度也可能比较温和。

　　2、美国股市其实没有这么悲观。回看1980年代初期，美国的通胀很高，利率水平升到20%，但是美国股市最大回撤也只是27%，与这一次的跌幅差距没有非常大。

　　3、由于当下经济趋缓、通胀又处在较高水平，投资风格应该保持均衡，成长与价值都有投资机会。

　　4、美股科技板块还是很有吸引力的，但是联博看好的是一些大型、盈利持续向好、商业模式被证明可行的公司。对于没有盈利的科技公司、相对中小盘的科技公司，联博反而会比较谨慎地看待。

　　5、美股医疗板块是兼具成长性与防御性，估值也有吸引力，目前估值相对比较便宜。从全球的观点来看，A股医疗板块的市盈率高达近26倍，但美股其实不到16倍。

　　6、在整个财政与货币政策的空间上，欧美因为2020年之后已经大幅度放水，加之目前有高通胀的关系，在刺激政策上能够施展拳脚的空间可能不大。由于全世界都在加息、紧缩，联博认为中国股市目前相当特殊，可能会有不一样的风景。

　　7、中国的市场情绪已经回到了历史常态，决定市场表现的是经济的走势以及公司的盈利水平，而不是纯粹的β值。

　　8、中国A股和境外上市的中概股的整体估值水平处于历史均值，且明显低于境外的发达市场的指数。根据对中国流动性的判断以及政府经济扶持政策的出台，联博认为中国A股市场的下行风险远远低于境外市场。

　　9、鉴于经济处于复苏阶段，尤其是估值差还处于历史高位，联博比较看好那些低估值的股票。哑铃式布局对于应对今年下半年的行情会有比较好的帮助。

　　10、除了一些周期类的价值股及低估值股票之外，联博也非常关注政府所倡导的行业，比如碳中和相关行业。在新能源领域，联博目前比较看好一些风能的设备制造。

　　11、境外投资者可能对中国A股市场的兴趣会逐步提升，因为几点:一是外资在A股的占比并不高；二是中国政策周期和发达市场的周期正好分化，出于投资分散风险的需求；三是目前中国A股的整体估值相对于全球市场比较便宜。