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浙商证券给予晶盛机电买入评级

  • 作者:坐看云起之大圣归来
  • 2023-08-22 13:29:36
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浙商证券股份有限公司王华君,李思扬近期对晶盛机电进行研究并发布了研究报告《晶盛机电点评报告业绩高增,期待泛半导体“设备+材料”龙头平台布局空间打开》,本报告对晶盛机电给出买入评级,当前股价为54.01元。

  晶盛机电(300316)  投资要点  2023年中报业绩增长83%,受益N型扩产+光伏坩埚高景气;期待光伏+半导体齐发力  1)业绩符合预期2023上半年营收84亿元,同比增长92%;归母净利润22亿元,同比增长83%。单Q2季度营收48亿元,同比提升99%;归母净利润13.2亿元,同比提升73%。分业务结构设备及服务营收61亿元,同比增长71%;材料业务营收18.8亿元,同比增长244%。核心受益于公司光伏设备+光伏坩埚业务齐放量。  2)盈利能力持续提升上半年毛利率42.7%、同比+2.7pct;净利率30.2%,同比+1.8pct。分业务结构设备及其服务业务毛利率40.1%,同比-2.4pct;材料毛利率54.7%,同比+27.2pct。核心受益于光伏坩埚行业紧缺带来的价格提升。  3)订单二季度末公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计277.51亿元,同比增长20%;其中未完成半导体设备合同33.24亿元,同比增长51%。受益光伏N型技术迭代催生扩产需求。  4)研发上半年达6亿元、同比增长119%、占营收比7.1%,公司积极推出光伏创新设备(超导磁场单晶炉),延伸半导体产业链高端装备产品布局(基于先进制程开发了12英寸外延、LPCVD以及ALD等设备)。  泛半导体“设备+材料”龙头,平台型布局空间持续打开  1)光伏设备公司为光伏单晶炉龙头,向光伏超导磁场单晶炉、电池+组件设备、石英坩埚(龙头领先)、金刚线领域延伸,打开光伏业务第二成长曲线。  2)半导体设备大硅片设备——公司在8-12英寸晶体生长、切片、研磨、减薄、抛光、CVD等制造环节已实现全覆盖和销售,产品达国际先进水平。功率半导体设备——公司单片式、双片式6英寸碳化硅外延设备批量销售,成功开发具国际先进水平的8英寸单片式碳化硅外延生长设备,大幅降低下游生产成本。  3)碳化硅技术端公司成功生长出8英寸N型碳化硅晶体。客户端公司已与客户A形成采购意向(公司公告),2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23万片。产能端公司计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能。设备端公司发布6英寸双片式碳化硅外延设备,8英寸设备成功研发、引领行业加速进入8英寸时代。  4)蓝宝石公司已生长出全球领先的700Kg级蓝宝石晶体,将规模量产等级由300Kg逐步提升至450Kg。推进子公司宁夏鑫晶盛产能提升,强化规模优势。  投资建议看好公司在光伏、半导体、碳化硅、蓝宝石领域未来业绩接力放量预计公司2023-2025年归母净利润47.5/58.3/70.3亿元,同比增长63%/23%/21%,对应PE为15/12/10倍。维持“买入”评级。  风险提示半导体设备研发进展低于预期;光伏下游扩产不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司张梓丁研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.13%,其预测2023年度归属净利润为盈利50.25亿,根据现价换算的预测PE为14.42。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级9家;过去90天内机构目标均价为91.9。

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