机械关注复合集流体、光伏新技术、AIGC变革

行业近况

      中金机械组合前5 个交易日（2023/03/27-2023/03/31）上涨4.33%，同期沪深300 指数上涨0.59%。下周组合为A股晶盛机电、中控技术、捷佳伟创、华测检测、双环传动、东威科技、高测股份、苏试试验、兆威机电、景业智能，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。下周组合保持不变。

      评论

      自动化3 月PMI显示较强增长，关注ChatGPT/AIGC潜在影响。2023 年3 月制造业PMI为51.9%，显示经济增长动能仍较强；微观数据来看，通用自动化行业各公司订单1-2 月表现平淡，3 月部分公司需求出现边际回暖，制造业偏上游的重型机械、能源相关订单出现复苏，我们看好二季度数据的持续改善。3 月23 日ChatGPT宣布为GPT引入插件，功能覆盖衣食住行、工作和学习等多领域，OpenAI在GPT应用侧再下一城，建议关注ChatGPT/AIGC对机器人板块的潜在影响。建议关注1）机床政策护航企业快速成长，推荐科德数控；2）机器人头部企业随供应链优化与盈利能力改善有望率先迎来盈利反转，推荐埃斯顿。此外，建议关注中控技术、博实股份、容知日新、欧科亿、华锐精密、伊之密、海天国际等。

      工程机械标准切换短期扰动，中长期贷增长明显。据CME观测，3 月预估挖掘机（含出口）销量25000 台左右，同比-33%，国内市场15000台，同比-44%；出口市场10000 台，同比略下降，外需弱于预期。我们预计2023 年下游工程端实际资金到位情况将缓慢同比改善，基建在2023 年或将有更乐观发展；同时，终端复苏可能先从二手机交易启动，新机复苏弹性仍需观察。看好恒立液压，关注三一重工、中联重科、徐工机械。

      光伏设备建议关注总量扩产与新技术迭代下的投资机会。我们认为大尺寸高效电池仍面临供不应求，扩产继续；我们判断2023 年电池片扩产需求，TOPCon 约150~200GW（同增50-100%），HJT 约60GW（同增100%），BC 约40GW（基本持平），PERC 海外需求约20GW。关注电镀铜和钙钛矿新技术带来设备增量。推荐晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光。

      复合铜箔板块迎来布局良机。3 月30 日，埃安举行了弹匣电池2.0 枪击试验发布会，应用了复合集流体电池，实现了枪击不起火、不爆炸。我们认为2023 年电池厂订单大概率落地，紧接着材料厂有望进入扩产高峰，设备龙头业绩弹性较大。目前复合铜箔板块回调或接近尾声，建议关注各环节投资机会，推荐东威科技、骄成超声，关注宝明科技（未覆盖）。

      估值与建议

      维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

      风险

      下游行业需求不及预期、国内外疫情反复。

来源[中国国际金融股份有限公司 陈显帆/张梓丁/丁健/郭威秀/邹靖/严佳]   日期2023-04-03