财证券给予晶盛机电增持评级，目标价位89.1元

财证券有限责任公司杨甫近期对晶盛机电进行研究并发布了研究报告《光伏和半导体设备大幅放量，在手订单饱满》，本报告对晶盛机电给出增持评级，认为其目标价位为89.10元，当前股价为77.96元，预期上涨幅度为14.29%。

　　晶盛机电(300316)　　公司中报营收同比增长91%，归母净利润同比增长101%。公司发布半年报，实现营收43.7亿元（yoy+91%），实现归母净利润12.1亿元（yoy+101%）。2022H1公司毛利率40%，同比+3.5pct，净利率28.4，同比+1.9pct。拆分来看，2022年Q2营收24.2亿元（yoy+76%），实现归母净利润7.7亿元（yoy+140%），扣非归母净利润6.8亿元（yoy+124%）。分产品来看，设备及服务营收35.7亿元（yoy+84%），占比82%；材料营收5.5亿元（yoy+144%），占比13%。　　受益于硅片厂商的持续扩产，公司光伏设备景气度有望持续。今年年初以来，由于国际冲突影响，引发传统能源发生供应链危机，促使各个发达国家上调了光伏装机目标，光伏装机量的增长促进下游硅片厂商持续扩产，进而加大了光伏设备的需求。8月26日，公司宣布即将推出第五代单晶炉，其最大的亮点是改变了传统的封闭控制系统模式，配置了基于开放架构的用户可编程软件定义工艺平台，将不断夯实公司在单晶炉领域的核心竞争力。　　半导体设备增速亮眼，有望形成第二增长曲线。公司半导体设备主要用于半导体晶体的生长和加工，严格意义上属于硅片制造环节设备，在一部分工艺环节甚至布局到了芯片制造和封装领域。在目前的半导体大硅片设备领域，公司在晶体生长、切片、抛光、CVD等工艺环节基本实现8英寸设备的全面覆盖，而在12英寸领域的长晶、切片、研磨、抛光等环节也实现了设备的批量销售。公司2022H1在手半导体设备订单为22亿元，同比增长为241%。公司在2022年5月向特定对象发行股票募集资金拟部分投资于年产80台半导体材料抛光及减薄设备生产制造项目，预计项目投产后将为公司贡献业绩。　　2022年8月第三代半导体SiC领域研发取得新突破。SiC是第三代半导体材料，具有耐高温、耐高压、高频特性好等特点，广泛应用于新能源汽车、轨道交通、光伏等领域。2021年SiC全球市场规模达10亿美金，预计2027年市场空间达60亿美金，市场前景广阔。公司的8英寸SiC晶体研发成功为大尺寸SiC衬底应用打下了基础，有望成为公司的新增盈利点。　　公司在手订单饱满，随着设备的交付业绩有望释放。截至2022年6月30日，公司未完成设备合同总计230.4亿元（yoy+93%），其中主要包括半导体设备合同22亿元、2021年与宁夏中环签订的60.8亿元单晶体订单、2022年一季度签订的40亿元晶体生长设备订单、2022年8月与印度能源巨头Adani签订2GW单晶炉及加工产品订单等。公司充足的订单给未来业绩提供了保障。　　公司推出2022年员工持股计划，激发员工工作热情。公司对高级管理人员及核心技术/业务/管理人员实行股权激励，激励的股票来源为公司回购的A股普通股股票，本持股计划购买的股票价格为每股28.54元，购买价格约为公司回购均价的50%。本次所获股票分两期解锁，锁定期分别为12个月、24个月，第一个解锁期的业绩考核为以2021年净利润为基数，2022年净利润增长率不低于50%，第二个解锁期的业绩考核以2021年净利润为基数，2023年净利润增长率不低于70%。　　盈利预测。光伏行业高景气，下游硅片厂商扩产潮，半导体营收占比不断提高，我们预计公司2022年-2024年实现营收为107亿元、143亿元、185亿元；实现归属于母公司的净利润25.9亿元、33.6亿元、41.1亿元；对应市盈率分别为38倍、29倍、24倍。参考光伏设备同行市盈率大概在40-60倍，考虑公司规模和发展阶段，给予公司40-45倍市盈率，合理区间为79.2-89.1元，给予公司“增持”评级。　　风险提示光伏行业景气度下行，半导体设备进展不及预期，疫情超预期发展。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张梓丁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利30.03亿，根据现价换算的预测PE为32.26。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为88.35。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晶盛机电（300316）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、存货/营收率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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