浙商证券给予晶盛机电买入评级

2022-04-13浙商证券股份有限公司王华君,李思扬对晶盛机电进行研究并发布了研究报告《晶盛机电点评一季报业绩增长42-71%；期待半导体设备、碳化硅材料突破》，本报告对晶盛机电给出买入评级，当前股价为52.11元。

　　晶盛机电(300316)　　投资要点　　2022 年 Q1 业绩同比增长 42-71%；预计 2022 年业绩有望逐季加速　　1）据公司公告。预计 2021 年一季度公司归母净利润为 4-4.8 亿元，同比增长 42%~71%，环比下降 21%~34%。扣非后净利润为 3.9-4.7 亿元，同比增长 61%~94%，环比下滑 20%~34%。　　2）公司 2022 年 Q1 业绩环比有所下滑。我们预计主要因春节假期（工作时间减少）+疫情原因（物流变慢、订单确认周期变长）影响所致。　　3）在手订单截至 2021 年 Q3 达 178 亿。叠加 Q4 高景、双良订单，在手订单达 208.59 亿。2021 年公司在手订单创历史新高，预计 2022 年业绩有望继续高增长。回顾公司历史业绩周期性，一季度业绩大多为全年业绩较低季节。预计随着时间推移，未来季度公司业绩确认速度有望回升。不必过分担心公司短期的季度间业绩波动。　　市场担心今年公司光伏设备订单增速可能下滑，目前公司在半导体大硅片（8-12 寸）设备领域客户验证良好、产品已覆盖各环节主流设备。预计 2022 年公司半导体设备有望逐步放量，为公司打开订单增速新的成长点。中长期，公司 SIC 衬底材料将成为公司成长第三极。　　碳化硅获 23 万片衬底意向合同、预计金额 15 亿元；全球百亿市场、成长第二极打开公司与客户 A 形成采购意向，2022 年-2025 年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于 23 万片。按照当前价格对应 23 万片采购金额预计达 15.2 亿元（含税）。公司计划在宁夏银川建设年产 40 万片 6 英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，计划于 2022 年试生产。目前公司已组建原料合成+长晶+切磨抛的中试产线,并完成 6-8 英寸长晶热场和设备开发。　　半导体设备抛光、减薄设备获客户 2.2 亿订单认可；预计 2022 年业务有望提速　　1）在手订单公司抛光机、减薄机等设备在客户验证较好，已合计形成采购合同 2.21 亿元，包括客户 B（8-12 寸减薄抛光设备）1.41 亿元、中晶科技（8 寸抛光线）8,000 万元。　　2）产能计划在浙江绍兴建年产 35 台半导体材料减薄设备（用于硅片制造端与封装端） 、年产 45 台套半导体材料抛光设备（用于 8-12 寸单晶硅片、碳化硅和蓝宝石晶片制造）产能。　　投资建议看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来 5 年业绩接力放量预计公司 2022-2023 年归母净利润为 24.7/34 亿元，同比增长 44%/38%，对应 PE 为 29/21 倍。维持“买入”评级。　　风险提示半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券姚遥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.48%，其预测2021年度归属净利润为盈利16.98亿，根据现价换算的预测PE为39.48。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为91.09。证券之星估值分析工具显示，晶盛机电（300316）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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