贸易战影响短期消退，市场回归内生趋势

先从技术的角度解构今日市场，今日两市双双收涨，昨日放量选择方向后，今日的指数运动只能讲延续了昨日的趋势。这里虽然方向没错，但是有两点不及预期。

第一，还是成交量。今日虽然再度上涨但是量能却萎缩，想要突破今年三，四月份指数短期高点，上证指数量能必须达到2400亿，创业板指量能必须有效放大至1200亿。只有达到这个量能才能实现充分换手，解套前期高点筹码。

第二，指数内生上涨节奏低于预期。昨日场内情绪是非常良好，指数放量选择方向后，理应在情绪回暖，前期量能大幅缩减的背景下，场外有充沛资金进场接力。但是我们今早看到的情况，恰恰相反。创业板挣扎在红绿之间，主板更是逐步跳水。面对利好，和确定的方向选择，场内资金首先做的是利好兑现而非惜售。且不谈内在深度原因，仅从盘面解释这必然是信心不足带来的结果。

盘面热点方面，医药板块反复超预期，原因可能是药明康德(603259,股吧)缩量连板带来的倒逼医药股估值上涨。当然原因可以有很多，这里我们想强调的是，从17年开始无论是银行，保险还是白酒板块。这类走成趋势，不涨停，涨不停的市场风格越来越被强化。我们判断，在未来的市场中，过往以连板形式吸引资金跟风的模式会逐渐减少，而趋势慢涨成为主流炒作模式。所以在未来的策略中，趋势股更值得我们关注。

我们再从我们收评中一以贯之强调的思路来看下这个市场。中美贸易战和谈意味着这个重要干扰事项的影响短期淡出我们的视线。市场回归到我们今年一直强调的两条主趋势，一是高位蓝筹的缓慢下调，二是低位超跌成长股的上涨修复。用这个思路理解今天的走势很简单，而今日走势也完全印证了我们的想法。在未来几个交易日，如果不再出现重大干扰事件，我们认为创业板还会强于主板。

最后提示一个风险点，美元指数及美债收益率的持续走高势必会引导国际资本回流美国。中国要维持低利率的压力进一步增加。而中国低利率环境一旦打破，从企业到地方政府，都会面临巨大不确定风险。最近上市公司的连环雷暴已经给我们敲响了警钟。今日下跌的银行地产板块也侧面反应出了市场的担忧。作为我们中小投资者而言，远离高杠杆企业，精研企业现金流是近期控制风险最重要的关注点。 晶盛机电(300316,股吧) 亨通光电(600487,股吧) 杉杉股份(600884,股吧)