如何参与创业板壳资源？

　　市场情绪方面，多头情绪和上涨广度维持上升，市场广度水平突破了颈线，这有助于后续维持相对高的赚钱效应。涨停成交占比尚未达到近期最高水平，涨停的溢价水平也未突破近期上限，这些表明多头还有进一步发力的动能。

1、创业板利好

　　在科创板的增量改革之后，又迎来了《重组办法》的存量改革，支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，有利于改善科技资产流动性，促进产业链并购。这些显然都是为实体经济向技术密集型转型服务。

拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标

　　最近几年新上市的公司，资产规模都不是很大。通常情况下，净资产指标也非常容易触发借壳标准,难以通过并购重组实现转型。取消“净利润”认定标准为盈利能力较强、资产较轻的公司提供了借壳上市的机会。并且有助于那种规模较大、但净利润很低甚至亏损的上市公司，可以在不构成借壳的情况下进行较大体量的并购重组。

将“累计首次则”的计算期间进一步缩短至36个月

　　过往累计期过长，不利于引导收购人及其关联人控制公司后加快注入优质资产，特别提及参与股票质押纾困获得控制权的新控股股东、实际控制人，60个月的累计期难以满足其资产整合需求。

　　缩短累计首次则的计算期间对并购交易不会产生很大的促进作用，但引导收购人及其关联人控制公司后加快注入优质资产，主要是对国资的一种优待。“参与股票质押纾困获得控制权的新控股股东、实际控制人”大部分是各类地方国资平台。

　　上述两条意味着，可以先通过协议转让取得一家规模较大、但微利或亏损的上市公司控制权，可以注入上市公司一部分资产，维护上市公司股价，甚至避免上市公司退市，且不构成借壳；如果有较强盈利规模的资产，可以在36个月后再注入上市公司，不构成借壳。

拟恢复重组上市配套融资

　　该修订是为了多渠道支持上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应，重引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚。重组上市的配套融资规模在2016年达到巅峰的546.3亿元，占据了整体定增融资的5.7%。恢复重组上市的配套融资亦是再融资政策放松的一部分，目前来相对并购重组政策而言再融资政策还有较大的放松空间，未来在政策持续放松的背景下，整体再融资市场也有望提前回暖。

2、如何参与创业板壳资源

　　允许创业板公司借壳从中短期而言对创业板的壳公司利好，创业板壳资源市值会与主板壳股价值快速拉平，但由于壳供给水平增多，股市整体壳资源的估值中枢难以明显上升。2016年以来借壳交易数量明显减少，除了从严监管以外，主要还是IPO常态化的结果。在传统IPO继续常态化、科创板注册制的推出背景下，壳的需求减少，壳价值日益贬值。从长期角度而言，主板和创业板的壳资源价值将最终低位回归。对于退市风险较大的创业板壳资源依然不宜长期恋战,按照短期架构预期。通过创业板壳资源的爆炒来，近期市场进入反转策略阶段，强势股将从高位强动量让渡给低位超跌股，后续非创业板的超跌低位小市值个股也会有补涨机会。

　　小市值创业板壳资源大多一字板，可以等待第一次分歧过程中龙头的机会，并且壳资源或与权重或在近期维持跷跷板效应。曾经启动过资产重组，但以失败告终，2018年大幅亏损并且面临较大的退市风险，同时近期没有遭到处罚或者皮违规，这一类的小市值公司容易被收购方捕获。除了炒借壳预期，此前部分股权转让给实力东家的个股也存在进一步注入优质资产的预期。短期强轧空的【长方集团(300301)、股吧】这种趋势龙模式之后加速强轧空，或许和注入优质资产预期有关。另外，有政府纾困基金受让上市公司股权的个股也存在进一步重组预期。