【长江电新】20221222-储能景气跟踪丨美国W

【长江电新】20221222-储能景气跟踪丨美国WoodMac装机、欧洲SolarPower户储装机

美国WoodMac口径

2022Q3美国储能新增装机1444MW/5189MWh，同比增长27%/48%，环比增长7%/71%。其中户储装机161MW/400MWh，环比增长5%/7%；工商业装机26MW/56MWh，环比下降1%/6%；表前市场储能装机1257MW/4733MWh，环比增长7%/81%。

表前市场项目确定带动美国装机达到历史单季次高，其中加州、德州占到表前市场装机的96%，且2022Q3表前市场备电时长达到3.8h，也为历史新高。户储在2022Q3安装了2.4万套，由此推算美国户储的单台容量达到17KWh。工商业储能表现平淡。

展望来看，2022年10-11月中旬，美国表前市场储能并网600MW，预示着2022Q4仍将达到高位。WoodMac对2022年的装机预期为5.5GW/13.5GWh（1-3季度为3.5GW/10.6GWh），2023年展望装机达到11.6GW/30.2GWh，随后逐年增加。美国储备项目充足，政策激励向好（独立储能得益于ITC退税加码，户用储能关注NEM 3.0计量制度引入，未来将保持高增长。

欧洲SolarPower口径

2021年欧洲户储新增装机26万套，对应2.3GWh，同比增长107%；欧洲截止2021年户储累计装机65万套，对应5.4GWh。2021年德国、意大利、英国、奥地利户储分别装机1.36、0.32、0.13、0.13GWh，新兴市场中瑞士、西班牙、波兰、瑞典发展较好。

投资建议
海外户储板块2022年兑现了量利齐升，且企业订单饱满、出货展望依旧积极，相关标的估值有安全边际，积极推荐。美国大储、国内大储是预期边际向好的市场，美国供应链的盈利拐点下半年已经兑现，需求也将伴随美国光伏装机有明显弹性；国内今年已经兑现了中标量的拐点，未来伴随风光地面电站起量、锂电价格下行和潜在的政策预期有望呈现盈利拐点。

标的方面，海外户储推荐靠近终端，有品牌、渠道壁垒的龙头公司，包括派能科技、鹏辉能源，锦浪科技、德业股份、固德威等。大储方面，白马标的推荐阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、科华数据，弹性标的推荐南网科技、同力日升、ST龙净、盛弘股份等。