新能源溢价估值会降低

2021年或者2022年初，新能源光伏龙头隆基给出10PB，这是组件里的代表。后来国外光伏储能大爆发，带动逆变器多数个股10PB如阳光电源/科华数据/科士达，甚至德业/锦浪/固德威20倍；年初新能源汽车电池宁德时代最高给出10PB。

对于一个板块，尤其是已获得全球市场竞争力的板块。其还被政策严重影响，这个估值对应2023年业绩翻倍多数才会修复到30-40PE；看看2020年的各种茅，是不是很相似。所以说从近两年周期看，新能源中光伏组件面临新技术竞争，上游硅料面对价格下跌。锂电池明年也会遭到产能过剩被整车压制，还有动力电池需求端提升至25-30%区域比例，龙头宁德被二线挤占市场份额，二线被整车压价局面；原料端除去锂，其他在2022年都是大降的。所以锂电池利润面对原料锂下降能带来多少利润提升仍不确定。

最近看到欧洲设想把光伏组件提升至45G，大概是目前的10倍来提升行业自主率；新能源电池也是大量要求本地建厂；所以后期我们的新能源只能从世界份额中被压缩，但压缩多少不好说；也是新能源产业没有像国内其他产业从吸收～自强～走向世界这个高估值过程，它走的是目前世界龙头估值，遵守行业发展估值。从估值溢价来看，不如半导体。从业绩和估值来推测，宁德时代/隆基/阳光电源这三个茅，明年高点也不会超过近2年高点。

明年新能源在分支，在最下游；但这些个股被茅龙头估值压制，同时盘面小吸引资金能力有限，还有那么多套牢盘在，因此目前各资金去选择修复板块的地产/银行/医疗/医药。今年4月新能源是情绪杀出配置资金出局，同样2023年可能是其他板块涨，磨出底部概率大。

明年新能源机会，一是光伏电站，多数是央企大规模扩充而且今年三季度估值已提升，民营电站多数负债累累扩充很难，只看到林洋能源负债27%，但民营都在处理电站回收资金。二是光伏产业中辅料，这个因组件下降带来抢装增量，比如银浆/硅胶/光伏玻璃/铝边/施工框等。这里面的硅胶可能利润最好，还有POE取代，但要能拿到POE粒子；银浆受成本影响太大，自己可以去理解。三是车电池一体化比亚迪，四是锂电池辅料价格大跌的种类，明年放量，但利润增速体现在明年二季度业绩。

从估值看多数新能源个股当前估值算合理，没有被低估，所以上涨还要靠情绪，资金回来就是发现其他板块低估被抹平。但目前还没有，尤其是银行/建材/医药仍在热度中博弈，但这些追涨也是挣不到钱。所以我们看到指数总是区间震荡而已！！