悲伤的风信子
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目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
通用航空概念走势活跃大幅上涨4.18%,新晨科技、宗申动力等多股涨停
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
悲伤的风信子
阳光电源三季报点评事件阳光电源发布2022年三
事件阳光电源发布2022年三季报,2022Q1-3实现收入222.24亿元,同比增长44.56%;归母净利润20.61亿元,同比增长36.94%。其中,2022Q3实现收入99.43亿元,同比增长38.8%,环比增长28.9%;归母净利润11.60亿元,同比增长55.14%,环比增长136.99%。Q3汇率正面影响(汇兑+公允jia值变动损益)约2亿,实际经营性利润约9+亿,超预期,收入环比高增的同时逆变器和储能业务毛利率环比均有有回升,费用控制效果明显。
逆变器稳步增长盈利回升22Q3光伏逆变器出货19GW,同比增约60%,出货基本符合预期,6月出货部分延迟至Q3确认,Q3确认量高于Q2,全球ShΙ占率稳步提升。拆分看Q3逆变器贡献净利约7.2亿左右,环比增约50%,zhυ要源于前期部分低jia订单已在Q2交付,低jia订单影响消除,此外Q3起单管芯片开始明显缓解,户用、海外出货占比均将提升,费用控制亦有一定贡献,Q3逆变器单w利润接近3.5+分/W,较Q2有一定修复。
储能系统利润率大幅回升Q3储能系统出货约1.5GWh,Q1-3储能系统合计出货达3.5GWh,拆分看Q3储能系统整体贡献净利3个亿,我们认为zhυ要源于一是大储系统Q3zhυ要执行按公式报jia的合同,成本传导有效,且运费及汇率亦有一定贡献,带动大储Q3利润率明显回升,二是销售结构上Q3户储电池开始放量,户储净利率至少在10%以上。公司23年大储和户储均有几倍增长预期,大储利润率回升、户储放量带来的整体利润弹性较大。
其他业务表现稳定预计Q3电站开发仍以户用光伏及海外项目为zhυ,贡献净利1.5+亿利润。其他业务氢能、充电桩、电驱等保持高研发投入,短期存在账面亏损,中长期看均有望成为公司新的重要增长点。
展望后续从行业qushi来看,公司地面电站相关业务均有望底部反转,包括集中式逆变器、大储能及大电站项目,均有望显著受益于硅料diejia带来的需求爆发。公司各大业务bαn块均处于进阶阶段,随着公司逆变器业务中户用及海外占比提升、储能业务中户储加速放量、电站业务持续向户用及海外拓展,Q3各业务已显拐点,23年利润增长有望超出预期。23年户储混合逆变器放量有望带动光伏逆变器盈利超预期,户储电池+大储系统将带来较大利润增量,EPC业务亦有一定利润弹性,其他新业务继续放量开始贡献正利润,明确公司各业务条线均呈现处于边际上行qushi。中长期来看,公司基于电力电子技术面向新能源领域,未来新增长点较多。
业绩预测预计公司2022-2023年实现利润分别为29.3、55亿元,对应当前PE为67、35倍,估值在逆变器与储能bαn块估值处于偏低水平。
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