关于近期的一些体会（重要）

关于近期的一些体会（重要）

一、关于A股投资分析

1、纯筹码博弈在A股还是比较多，但是其操作需要高超的技术、敏感的神经（情绪瞬息万变，没有一劳永逸的招数）、时时刻刻的盯盘，当然还有很多我不知道的能力。即便你掌握这些能力，你也不拥有资金优势，能在筹码博弈的关键节点左右局势。而且你可以赢10次，但是只要失败8次就会重回原点，更不要说还有很多人性弱点需要克服，手续费要交。因此，打板难练易破，无法长久，天花板也很低。注定是少数天才或资本大鳄收割一众新来者的游戏。

2、价值投资由于散户比例众多，基金购买者也是散户，散户追涨杀跌，基金经理只管收取管理费，持续买入自有股票，推高泡沫，一旦情绪转跌，或避免清盘割肉（但斌），或无脑死扛，只管发基金收管理费（如葛兰）。因此，相比于美股，价值投资在A股也演化出比较明显的情绪化特征。复盘一下，2015以前A股垃圾股也能炒作上天（并未亲身经历，也无法考究，只能摘取现存表述），2015以后，沪港通开通，北上资金偏好的价值投资风向改变了A股定价机制，2015-2017白马股大幅上涨，白酒基建家电保险等动辄几倍，2018毛衣战经历大幅回撤后（白马股腰斩），2019-2021再度开启抱团模式，白酒医药新能源高点还有更高。2021开始并持续至今的白酒、医药、新能源大幅下跌。如同林园所说，股市就是不断地吹泡泡挤泡泡的过程。那么你知道下一个吹泡泡的行业在哪吗？或者说抱团在哪个方向？还是取决于企业的持续盈利能力，真实赚钱能力也罢（白酒医药），短时间不可能证伪的大题材也行（如新能源）。

从近几年的感受来看，A股走抱团股的吹泡泡，挤泡泡过程，在挤泡泡阶段，资金转移战场到短线，筹码博弈股盛行，容易出妖股，2021年初顺灏股份，2022年初九安医疗、浙江建投。

3、价值投机相比于美股，A股的波动似乎更大，打开沪深300指数月线图，发现涨幅差不多，波动却剧烈的多。去年模拟盘买入的美股明星科技股均有明显收益，长周期波动远小于A股抱团品种。这种情绪化波动也就为在A股价值投机提供了良好的机遇，做对了可能取得超额收益，同时对于死拿价值派也需要承受更多心理煎熬。在挤泡泡尾声阶段如果押中赛道将在今后几年享受超额收益，取得业绩增长和估值放大的加倍收益。在这个价值投机过程中，散户拥有资金体量小进出速度快、资金回撤忍耐度高、仓位控制自随心等优势。

二、重要体会或教训

1、体会1在价值投机过程中，切记不要认死理，自认为找到低估的价值股，重仓死拿。如目前有PE比较低的冷门医药股（山东药玻、迈克生物），又如当年爆炒的基建、白色家电、保险，即便逻辑稍有变化，但估值是真低。甚至当前的白酒，挤完泡泡后是否会回归抱团需要打个问号。毕竟目前具备抱团潜质的更优方向（医药、新能源）还是存在。有限的资金会去哪抱团，是需要时刻观察的，近几个月内应该就会有结果。必须看到真金白银进去买了方能确定抱团方向。

2、体会2抱团股大幅超过新高后的再次加速上涨一般当见顶号处理，必须减仓应对（减仓即可，不要轻易大幅下车，后续可网格减仓），不赚最后一个铜板，除非有根本性利好（比如2020.11.02的阳光电源），否则一般当见顶号处理（如2021.7月底的阳光电源）。这种情况绝不加仓，最多持有。

3、教训不要自以为能判断顶底，情绪化想当然交易。比如21年6月底没有明显见顶号下，大幅减仓阳光电源，去加仓泸州老窖（同样，泸州老窖也没有明显见底号）；又如通策医疗建仓过程，虽然受泸州老窖影响建仓1手1手加，但11-12月份在没有明显见底号的情况下，加仓过于频繁。没有好的确定性号，即便将仓位空余出来也不要贪便宜随意加仓。当然，比起早先的泸州老窖急促建仓过程已有进步。

三、未来策略

1、会不会抱团比较确定的是目前A股估值相对较低，是就此开启上涨周期，还是二次探底，需要观察。如果是结构牛市的正常回踩，那么就此上涨，如果是熊市，那二次探底可能探的比较深，都有可能，只能观察。那么资金还会抱团吗？我的答案是肯定的，抱团品种都是A股的好公司，确定性上说具有保障，情绪周期由波谷到波峰还是需要抱团。

2、抱团哪些品种通过问财近20日主力资金流向，下一个抱团方向（假设不是熊市，如果是熊市只能减仓应对）应该还是在医药、新能源、白酒（茅台为首，五粮液泸州老窖要差点），甚至煤炭（周期股，不具备长期抱团基因）。当然还有银行、地产，我当做短期筹码博弈排除。那么在医药、新能源、白酒中，白酒只能赚估值放大的钱，业绩增长无法超预期（最多关注成长性高的次高端白酒）。医药新能源将是重点关注方向。PS并没有我比较喜欢的中药，先观察吧。

3、具体操作策略具体操作上，先把仓位打CXO上，阶段滞涨后减仓，等待回踩，观察大盘回踩完成号（5月议息会议）打出所有融资额度，后缓慢减去融资仓位并持有新抱团品种，绝不轻易下车。