公司对标阳光电源、市值还有近10倍空间，风电变流器+光伏逆变器+储能变流器全覆盖

公司对标阳光电源、市值还有近10倍空间，风电变流器+光伏逆变器+储能变流器全覆盖，分析师看好明年开始进入收获期

碳中和背景下，可再生能源装机量将加速增长，风电、光伏、新能源车都需要借助逆变器将直流电转换为交流电。

公司专注电能变换领域，产品包括风电变流器、光伏逆变器、电气传动类产品等，广泛应于风力发电、光伏发电和电力机械设备等。

在新能源电控系统解决方案方面，公司是具备竞争力的电气企业之一，市值不到200亿元。同时电力传动设备下游应用广，公司工程型变频器产品全面进入冶金等行业，本土替代进行中。

储能需要双向逆变，公司产品涵盖各个功率等级的储能变流器、软硬件可定制化的EMS能量管理系统等，是公司未来重要的业绩贡献点之一。

看好公司兼具高景气专用设备+制造升级双重属性，预计2021-23年归母净利润分别为2.46/4.25/5.26亿元，对应PE分别为64/37/30倍。

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禾望电气是风电变流器国内头部企业，光伏逆变器需求提升明显

（1）公司是国内风电变流器头部企业，尤其在海风领域，市场份额高。

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风电变流器占风电机组控制系统成本的40%左右，是占比最高的零部件。

看好风电大型化趋势逐步加快，海上风电增速高，大功率风电变流器需求显著提升，公司有望显著受益。

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（2）公司提供传统组串式/集中式光伏逆变器，首推集散式逆变器企业之一。

光伏逆变器是光伏设备的重要部件，公司已进入2021全球光伏top20，蝉联2021中国光伏逆变器企业top10。

目前硅料硅片持续降价，2022年光伏装机量进一步释放，有望达到75GW以上，同比增长约50%，对逆变器需求提升明显。

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电气传动是工控系统重要组成设备，本土替代进行时

2020年中国变频器行业市场规模约为520亿元，目前主要参与者是日系和欧系的外资品牌，国产品牌的市场占比较少。

公司主要产品为低压和中压工程型变频器，定位高端，产品全面进入冶金等行业，打破了型钢生产线主传动变频器由国外进口品牌垄断的行业困局，为变频器本土化打下坚实基础。

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公司布局储能变流器与碳化硅，是未来重要的业绩贡献点

储能变流器公司提供整套的储能系统解决方案，产品涵盖各个功率等级的储能变流器、软硬件可定制化的EMS能量管理系统等。

碳化硅功率半导体是电能转换的核心器件，国内市场约80%的碳化硅功率器件仍依赖于进口。

公司通过外延参股清纯半导体和苏州锴威特半导体，保障未来碳化硅功率器件供应稳定性、降低成本，利好长期发展。

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