电解槽-超级赛道中的超级赛道

                            电解槽-氢能超级赛道中的超级赛道

                                  寻找氢能的宁德时代，氢能板块深度研究之一

       本文价值百万。对于氢能板块的研究，大多数券商研究报告普遍比较浅，就事论事比较多，前瞻性和预测性不强。本文基于本人十几年来对新能源板块的跟踪研究，将锂电池板块与氢能板块放在一起做个对比，试图从事物的本质规律出发，对氢能板块的未来格局做一个判断。但也要承认，如下观点代表个人，仅供参考。同时，技术的发展是动态的，我们持续跟踪产业的发展，并不断修正。

锂的时代，宁德时代？

      宁德时代的横空出世应该并不意外，动力电池作为新能源汽车的核心部件，是电动汽车最具价值量的部分，这个环节肯定会诞生巨无霸公司。但是必然之中也有偶然，其中有些事情还值得回味。

      宁德时代是民营企业，而不是国企或者央企，这就意味着，在锂电时代，国家对整个行业是没有话语权的。从上游的赣锋锂业，中游的宁德时代，下游的比亚迪，清一色的民营企业。光伏也是如此，锂电池和光伏两大新能源产业都是民营企业主导。

中石油、中石化、中海油、国家能源集团、几大发电集团怎么办，未来碳中和的大趋势下，传统石化能源必然逐渐推出历史舞台，如果眼睁睁的看着三桶油和火电央企的衰弱，那么，国家对能源这种关系国计民生的关键行业的掌控基本就趋于消失了，这当然是无法接受的。

锂电池时代，民营企业走在了前头，氢能时代，状况可能会完全不同。

国资委主任透露，目前三分之一的央企都介入了氢能。

氢能相比锂电，更加高度依赖能源基础设施管道、加氢站。这些基本都是国家资产，民营企业根本无法承受如此巨额的投资和运营。目前氢能的几大玩家，中石化、中石油、国电投都是央企背景。

氢的时代，谁的时代？

      氢能和锂电池有本质的不同，首先从地位上，氢能是能源，锂电池是电力的储能装置。本质上，石油和煤炭也可以被认为是太阳能的储能装置，但是石油和煤炭的能量储存密度比锂电大几个数量级。煤炭石油是长周期长达亿年的储能，锂电池储能周期以月计。从这个角度去说，氢能跟煤炭石油的能源熟悉是类似的，从能量密度和储能周期都基本在一个量级。

    这个关键差异最直接体现在两者的市场空间上。氢能可以用在燃料电池发电，冶金炼钢，供暖，火箭发射等等等等，基本上完美的替代了煤炭石油在所有场景的用途。锂电池受制于能量密度，使用场景非常有限，目前只是在消费电子产品和纯电动乘用车以及部分储能场景使用。未来的更高能量密度的电池，比如固态电池，能量密度也没有数量级的提升，这个意义上，锂的角色根本无法与氢相提并论。

     从市场空间来看，机构预计，2050年，仅仅中国氢能年产值将超过12万亿元。目前宁德时代一家独大，年销售额动态预计约1000亿元。以目前新能源汽车渗透率估计，假设全部替代，乐观的看，销售额再乘以6倍，约6000亿元，两者差距依然是一个数量级。

电解槽-超级赛道中的超级赛道

     氢能时代，大规模，低成本，无污染的制取氢气是重中之重。电解槽是可再生能源大规模制氢的关键装备，在制氢系统总成本中的占比近50%。据美国投资银行杰富瑞集团(Jefferies Group)最新的一份报告，到2030年，全球对绿色氢的需求将超过能够生产氢的电解槽的数量。目前电解槽容量的增长速度将跟不上绿色氢的预期需求。根据国际能源署的情景预测，到2030年，需要有180GW的电解槽在运行。到2050年，其净零减排方案将需要高达850GW的电解容量。目前全球电解槽产能仅为0.2GW，市场规模将增长4000倍。

目前电解槽大约有三种，碱性电解槽、PEM电解槽和固态氧化物电解槽，目前国内外主要采用碱性电解槽和PEM电解槽。

我国电解水技术也有50多年的历史，成立于1966年的中国船舶重工集团的718研究所，自成立之初就开始研究水电解制氢技术，并建立了持续创新的研发体系。1992年苏州竞立成立、1994年天津大陆成立，2007年中电丰业成立，这些公司的碱性电解槽技术都一定程度上来自718所，除中电丰业以国外品牌代理为主以外，其他电解槽公司都是以自主研发为主。目前，国内四家碱性电解槽代表企业的单槽制氢量都达到了1000Nm3/h。

PEM制氢的代表企业是大连化物所和山东赛克赛斯，其中赛克赛斯是一家从专家创业走向产业化的工业用氢制氢机批量供应企业，目前产氢速率已达到260Nm3/h，并向能源级装备过度。

除了这些传统的电解槽研究机构外，近期国投电力、隆基股份、阳光电源等能源企业也进入电解槽行业，其中国投电力和阳光电源专注于PEM制氢，而隆基股份目前以碱性制氢为主，大专院校和科研机构也加强了这方面的研究能力。

遗憾的是，以上电解槽巨头，都没上市。

老牌巨头，中船718所，苏州竞立。

新玩家，隆基股份，阳光电源，国电投，都是央企，或者光伏巨头。

但是有些上市公司千丝万缕有点联系

华电重工媒体报道，1月5日，华电重工股份有限公司（下称“华电重工”）氢能事业部泸定制氢项目部正式收到第三方检测机构出具的氢气质量检验合格报告，标志着华电重工承担的华电集团集团有限公司（下称“华电集团”）可再生能源制氢、大规模储能及氢能综合利用技术研究项目，制氢装置全系统调试成功。

科威尔积极布局制氢端测试 预计年内完成国内首个500KW测电解槽试案例的落地】科威尔今日官微消息，公司积极布局制氢端测试，预计年内完成国内首个500KW测电解槽试案例的落地。基于上述储备及在燃料电池测试方面的积累，近期科威尔成功中标光伏行业龙头企业50kW和500kW电解槽测试项目，该项目是国内首台套大功率电解槽测试项目，其成功实施可以有效解决可再生能源制氢行业发展的“制约性”问题，也标志着科威尔从“用氢”到“制氢”测试设备的全面布局

未完待续！