贵州首家光伏电站！开拓垃圾处理新战场！中电投营收超过50%

1、 主要产品及服务核心产品为光伏电站系统集成！
公司是以光伏电站设计、系统集成及投资运营一站式服务为主体，并开展垃圾热解气化、储能等新能源技术服务商。2017年至今，已完成约1.55GW的光伏电站设计、系统集成及投资运营业务。

公司主要收入来自光伏电站系统，2020年占比达86.97%，自2018年以来占比略有下降，其中值得关注的是公司在2020年度新增垃圾热解气化系统集成业务并取得了1，154万的收入，这个是公司未来新的业务发展方向！

2、 市场及行业情况行业快速增长！
根据中国光伏行业协会数据，2019年我国累计并网装机容量204.5GW，同比增长17.1%！全年光伏发电量2,242.6 亿千瓦时，同比增长26.4%！已占全年总发电量的3.1%，同比提高0.5个百分。

据《中国光伏产业发展路线图（2020年版）》预测，在乐观情况下，2025年我国光伏新增装机容量将达到110GW！

3、 同行业对标及估值规模有差距！一签盈利0.62万元！
我们选取与公司业务类似的上市公司正泰电器和阳光电源进行对标，正泰电器市值1,118亿元（流通市值1,118亿元），2020年营收332.5亿元，净利润64.27亿元；阳光电源市值2,051亿元（流通市值1,542亿元），2020年营收193亿元，净利润19.54亿元；公司营收分别是其1.3%、2.2%，净利润分别是其1.4%、4.6%！从对标来公司合理市值在16亿元左右，但考虑到公司发行流通市值较低，按照合理流通盘来的话，公司合理市值在31亿元左右！公司在创业板上市，一签500股，一签盈利0.62万元！

4、 重关注前五客户占比92.84%，客户高度集中，最大客户为中电投占比超50%！毛利率一般但持续提升！客户集中贵州和广东区域！
1）、主要客户情况公司前五大客户2020年收入占营收比例92.84%，客户高度集中，最大客户为中电投占比超50%！

2）、毛利率一般但持续提升公司2020年综合毛利率在30.27%！自2018年以来持续提升！其中核心的光伏电站系统集成业务毛利率由2018年的12.8%提升至25.85%！公司2020年新开张的垃圾热解气化系统集成毛利率高达38.16%！

3）、主要客户集中贵州和广东公司2020年在贵州和广东地区的营收占整体的比例达92.11%！较2019年95.18%略有降低，但仍超过9成！
5、 募集资金用途募集资金主要投向综合业务能力提升建设、研发中心建设并补充流动资金！

6、 近期业绩及预测2021年一季度营收同比增长88.2%、扣非净利同比增长137.61%！2021年上半年预计营收至高同比增长83.3%、扣非净利同比增长79.27%！
7、 小结值得关注！
能辉科技，公司来自上海，是一家不大的光伏电站系统集成公司，公司属于区域性光伏企业，目前主要集中在贵州和广东地区，其中公司建成了贵州第一家光伏电站，在当地有一定知名度！但是公司主业与行业前列企业差距较大，虽然公司一直解释光伏是一个庞大的产业，但做工程垫资是必不可少的，这公司没有太大的优势，从募集资金占比较高的补充流动资金就可以出这！公司在2020年新开发了业务，就是垃圾热解气化系统集成，从介绍来应该比光伏电站拥有着更短的建设周期和投入，但这也是令人疑惑的一，公司已经在了光伏的热门赛道上，因为资金的问题而落后，但上市前后却准备另辟赛道，说明两，一是公司在光伏上没有自己所说的技术等那么高的优势，另一就是公司没有心在光伏领域内与其他公司竞争，当然公司目前比起阳光电源等同行业企业，也只是对方的零头；所以公司打算另起炉灶，新开辟战场来发展！但这也是让我不太好的因，本身业务没做好，想吃老本，然后打算用新业务发展，这才刚上市啊，怎么就嗅到了不太好的情况！
公司今日上市，发行流通盘不高仅3.12亿元，但考虑到公司规模、盈利差距大，主业又存在疑虑，不建议参与，但根据公司光伏的良好行业，综合给予公司值得关注评价！（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。
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