关注储能板块的投资机会关注储能板块的投资机会，年内

关注储能板块的投资机会 关注储能板块的投资机会，年内相关价格机制政策、新能源配储鼓励配套政策将加速出台持 续形成催化

 ⚡碳中和全球共识下，储能在新能源消纳、调峰调频等辅助服务、提升电网系统灵活性稳定 性的技术必要性已得到充分验证。经济性只是短期的摩擦性因素，除分时电价政策外将有更 多价格机制利好政策，投资者更需具备“终局”意识，关注储能资产长期定价逻辑的根源。 

 ⚡中国储能市场不同环节的驱动力在哪？ 电源侧新能源配储政策“加持”，2020 年已实现快速增长且有望快速起量，高成长确定； 电网侧储能投资有望纳入输配电价；用户侧得益于分时电价改革超预期，峰谷电价差拉大 利于工商业储能盈利模型更为优化，或加速形成市场化力量。

 ⚡储能经济性和价格机制边际改善在哪？ 1）用户侧《关于进一步完善分时电价机制的通知》出台后，后续我们判断各省分时电价政 策有望在一个季度内陆续出台，根据模型测算，工商业储能 IRR 有望提升 4-5 个百分，工 商业需求确有望加速释放。 2）电源侧前期青海发布国内首个省份层面储能补贴政策，除对于新能源储能自发自储电 量 0.1-0.15 元/kwh 的运营补贴外，储能设施释放电量也以高于青海光伏最低竞价的 50%进 行交易，明确的收益模式将会大力激发市场活力，多个省份也在制定同类型补贴政策。 3）电网侧《指导意见》大纲提到，建立电网侧容量电价机制以及研究探索将电网替代性储 能成本计入输配电价（19 年政策要求电网侧储能不计入输配电价，导致电网侧储能建设骤 停）。 

⚡电源侧作为最大增量为啥会优先发展？ 《指导意见》在规划引导中提及电源侧（大力推进）、电网侧（积极推动）与用户侧储能（积 极支持）。从优先级来，我们认为电源侧将是首先得到政策扶持的方向，20-21 年各省已 陆续出台集中新能源配储要求，竞争性配置、优先并网、保障利用小时数等方面多维度政策 倾斜将极大健全“新能源+储能”激励。 

⚡PCS 端（弹性最大）阳光电源（市占率第一）、固德威、盛弘股份、锦浪科技、上能电气、 科华数据、科士达 

⚡电池端宁德时代（国内市占率第一）、派能科技（户用储能电池电控一体化，全球前三）、 国轩高科、亿纬锂能、比亚迪、百川股份等

 ⚡集成端阳光电源（市占率第一）、永福股份、科陆电子、南都电源、上海电气

 ⚡电池材料德方纳米、富临精工 

储能啊，储能啊，走的像医美啊。