星星科技华为手表玻璃盖板的供应商，它会困境反转吗？

今天给大家分析的这家公司是华为智能手表的一供，为手表提供玻璃盖板，年初国资接盘，市值在68亿左右。

这家公司的股价在10月下旬爆发， 主要是由于3季报的驱动。3季度业绩开始反转。同时叠加华为智能手表在10月份发布，短期内有了驱动力。

但如果公司业绩持续好转的证据，在年报或明年得不到证实，那么就会预期透支，高位回落。建议大家密切公司的业绩。

这家公司是——【星星科技(300256)、股吧】(300256)

星星科技的在于风口+业绩困境反转+行业反转。

风口智能手表明年密集出货，且迎来5G手机换机潮。（在昨天的章，以及之前的章里，我们已经解释过这个逻辑，这里不再赘述）

行业反转手机、智能手表等消费电子经过2018年的低谷之后，触底回升。

同时，公司还有一个预期投资60亿建产业园，完全达产后年产值超过100亿。加上三季度公司业绩反转，且目前公司市值68亿，属于被低估的标的。

一、主营业务

主要有三大板块视窗防护屏(含玻璃盖板)、触控显示模组(含压力传感模组、指纹识别模组)、结构件。

几乎涵盖了手机除主板、电池、摄像头以外全部组件。其触控模组、显示模组、塑胶金属精密结构件、玻璃盖板(3D、2.5D、2.0D)、指纹模组等产品主要应用在手机，还可以应用在平板电脑、车载电子、家庭智能、商业显示、医疗工控等非手机业务。

公司主要终端客户有华为、OPPO、小米、联想、魅族、苹果、谷歌、三星、索尼、亚马逊等。

二、业绩开始好转

从公司发布的业绩报告出，3季度业绩开始好转。营收不再为负，净利润从-440%、-215%变为-68%，扣非净利润从-1633%、-494%，变为-159%；

三、2020年业绩有望爆发

据星星科技的调研纪要表示，2020年业绩估算预计可实现超过3.5亿利润。公司盈利来自三大块业务

1、传统玻璃盖板业务，目前供应华为高端型号，2020年接近1亿利润。

玻璃盖板业务是华为的供应商，进入了华为P系列、Mate20。

工厂有台州、东莞星驰、广东星星光电。广东星星光电是新投资的，业务是做3D玻璃。最开始是在子公司联懋下面，现在过渡到广东星星光电，这样2.5D和3D玻璃的工厂整合在一起，华为认证比较方便。

产品3D玻璃是目前公司最大的业务，产能饱满。在2017年公司已经量产供货中高端客户。这块儿的业务和客户非常稳定。

2、智能手表玻璃盖板，公司为华为手表一供，份额大约在70%。

我们在昨天的章里说华为WatchGT2从10月11日正式开售，全球出货量突破百万只用了45天时间。那么，可计算出每天卖出2.2万台。

明年是智能手表的密集出货期，假设市场空间增长一倍，那么销量为1600万台，再加上其他的旧款，假设总销售为2000万台，公司占70%的份额，则公司有1400万台订单。

一个手表的玻璃盖板净利润大概在10-15元，按10元计算，利润超过1.4亿元，这也是业绩弹性最大的一块业务。

3、结构件业务。

手机因为对号有屏蔽，需要采用一部分塑胶结构件。这部分市场上没有人供应，只有星星科技的子公司联懋在做塑胶。

截止3季度，联懋塑胶件每月1.4-1.6亿销售，贡献1000万利润。

明年公司塑胶的订单是上升的（预计出货量增长40%左右），价格会有上升，预计这部分业务预计贡献1.5亿利润。

四、预期

2018年11月，公司拟在萍乡经开区投资60亿元，建设智能终端科技园，属于高科技产业项目。

主要产品包括视窗玻璃防护屏、触摸屏、全贴合产品(即触控显示模组产品)、指纹识别模组等构成、塑胶及金属CNC精密结构件、3D玻璃加工、液态金属开发等。

项目一期占地500亩，建筑面积30万平方米，预计两年全部建成，项目完全达产后年产值超100亿元。

五、国资入驻

由于星星科技收购的子公司业绩亏损，4家子公司商誉减值高达6-7亿元。

2019年初，星星科技转让14.9%的股份，萍乡经开区管委会成为第一大股东。

从其股东，除了汇金，没有其他机构，这也是要警惕的一。所以，建议大家密切关注其业绩。

就目前的走势，不要追高，等回调到位后再选择合适机会介入。

风险提示商誉太高，业绩不及预期，产品单价下滑。

本是行业和公司分析，并不涉及买卖。股市有风险，入市需谨慎。

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