【机构调研】81家机构集中调研宋城演艺

　　调研对象：【宋城演艺(300144)、股吧】发展股份有限公司（300144）

　　参与机构机构名称及参与人员：中植资本；鹏华基金；华安基金等81家机构

　　调研内容简要：2018年一季报财务披露显示六间房营收稳定增长，利润增长符合计划预期；从行业本身来讲也基本表现为平稳增长。2015-2017年三年业绩对赌均超预期，预计2018年业绩承诺也可以完成，未来六间房会尝试更多新业务，并延续谨慎作风，在维持利润的基础上做大规模。

　　花椒与同行平台竞争中，优势主要体现在（1）花椒是一个高颜值+高才艺人群聚集的平台，平台内容和调性引领行业。正因如此，很多的明星、大咖在电影、唱片宣发期都会寻求与花椒的合作。去年的“花椒慈善之夜”、“花椒学院”、“花椒选秀季”等在业内影响力很大，相比其他平台有很大的品牌和内容优势。（2）核心运营层面，包括用户运营、主播运营、市场营销策略方面与同行有一定竞争优势。花椒用户多分布在一线城市，品牌价值大，内容属性强。去年与四川传媒学院联合开办了花椒学院（直播大学），通过与正规高等院校合作，来提升整个行业从业人员的素养。

　　用户需求变化在引导行业变化，公司认为六间房+花椒未来更多的在于行业升级、行业创新，不仅仅是六间房与花椒内部的一些产品创新融合。未来在刘岩总的带领下，重组后的集团公司将会在利润和成本控制、精细化化运营方面进一步优化，带来更多的改变。

　　另外，和六间房相比，花椒具有较高的品牌价值并产生相应广告收入，比如近期与【春秋航空(601021)、股吧】的合作，打造国内“花椒号”主题航班。 未来直播行业将会迎来大的升级，我们的预判以主播为中心的模式可能发生变革，直播内容化趋势将更明显。消费者的需求也会发生改变，而花椒在内容方面有较强的实力。因此，在新一轮的行业升级的情况下，六间房与花椒一起更具备领先的优势，有心引领行业未来的发展。

　　调研对象：北京凯德教育科技股份有限公司（002659）

　　参与机构机构名称及参与人员：通用投资；华夏久盈；和聚投资；国金证券等21家机构

　　调研内容简要：北京海淀凯学校的课程体系为AP，已通过美国大学理事会认证，为具有国际标准的AP课程。在艺体课程方面，为学生提供优质的学习环境、课程体系和教学团队。不同学段的学生享有专属的体育馆和球场，以及专业级别的音乐、美术、舞蹈教室，从而保证学生能够达到国际化教育对综合素质的高水准要求。学校配有完善的室内外体育设施，包括1000米环校生态跑道、符合国际足联比赛标准的足球场、室外高尔夫练习场、美国职业棒球大联盟设计督造的棒球场以及室外篮球场、网球场等。

　　公司于6月12日披露了《非公开发行A股股票预案》，公司拟非公开发行股票，募集资金不超过10亿元人民币，投资于“青少年高品质素质教育平台项目”。公司拟通过本项目的实施，在素质教育需求强劲的北京、天津等一二线城市，建设功能齐全的青少年高品质素质教育平台，以深耕当地素质教育培训市场，满足其日益增长的素质教育需求。

　　公司的国际教育业务为素质教育业务提供可供借鉴或复制的产品、体系，输送品牌、师资和教育资源，可有力支撑素质教育业务的快速发展和高起；同时，本次募投项目的发展也能促进公司的国际教育业务，为国际教育的品牌宣传、业务拓展、学员招募奠定坚实基础，两者在业务体系、课程研发和资源体系的良性互动，均有促于规模经济和外部经济，实现两者资源共享、协同共生、体系互动、产业共振。

　　本次募集资金投资项目“青少年高品质素质教育平台项目”的实施，有利于公司抓住市场战略发展期，利用既有优势，延伸现有教育产业布局，在国际学校业务的基础上，布局素质教育产业，逐步充实公司教育业务内涵，拓展公司教育服务边际，推动品牌输出、管理输出、课程体系输出和校内外教育业务协同发展，提高现有优质资源的边际效益，增强公司盈利能力，实现国际教育和素质教育协同发展。

　　调研对象：深圳市瑞丰光电子股份有限公司（300241）

　　参与机构机构名称及参与人员：九泰基金；大连德豪光电；新富资本；泽升投资等20家机构

　　调研内容简要：我们所称MLED，包括Micro LED及Mini LED。因都是“M”字母开头，瑞丰首次提出将二者合称为MLED。

　　LED产品由最早300mil2左右的中小尺寸芯片的指示封装，发展至2004年1600mil2左右的大尺寸芯片的通用照明的大功率封装，开始大放异彩。

　　由于芯片技术的持续提升，自2012年开始更具经济效益的300mil2级别芯片重归市场，并以中小功率封装成功进入通用照明并开始爆发式增长，通用照明市场日渐成熟且标准化基本完成。

　　由此，2016年开始业内开始探究更小尺寸芯片的应用方向，并提出了Micro LED的概念，但由于Micro LED存在较高的门槛以及技术障碍，目前还停留在实验室阶段，真正开始走向商用至少再500天！

　　Mini LED作为过渡技术，不仅可实现可绕及区域调光的产品技术特征，而且借助成熟的LCD屏产业链，可在短期内准备就绪。

　　相对于传统背光应用，Mini LED可实现更小范围内的区域调光，对比于传统的背光设计，其能够在更小的混光距离内实现具备更好的亮度均匀性、更高的色彩对比度，进而实现终端产品的超薄、高显色性、省电。对比于目前OLED是有机材料的自发光，在可靠性方面Mini LED也极具优势；

　　对于显示屏应用，RGB Mini LED克服正装芯片的打线及可靠性的缺陷，使显示屏间距进一步缩小成为可能，对应的终端产品的视觉效果大幅提升。

　　另外，Mini LED搭配柔性基板的使用，也能够实现曲面的高画质显示效果，在一些特殊造型需求（如汽车显示）方面有极为广阔的市场。

　　我们在2018年上海国际新型显示技术展会上展出了一台55寸的Mini LED电视，该产品喜获2018年创新显示产品奖，可以说我们的Mini LED背光产品技术已经处于行业领先地位。

　　除了电视大尺寸背光，我们的Mini LED背光产品技术也同时用于MLED小尺寸背光面光源产品和极小间距M-DISPLAY产品开发，且都取得了实质性的进展。

　　目前我们的Mini LED小尺寸背光产品已完成样品及量产工艺的验收，具备3K片/月的样品生产能力，现在正在筹建全自动的量产线。

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