直播回顾2020年钢材基本面逻辑与近期市场观

导读2020年2月11日起，我们发起【为战疫加油】系列公益直播活动（期货大宗商品专场），为广大交易员战友们带来一场丰富的知识大餐。

2月15日晚，我们邀请了【上海钢联(300226)、股吧】钢材事业部副总经理陈靖夫老师，为我们带来《2020年钢材基本面逻辑与近期市场观》的主题分享，也是本次系列公益分享的第5场活动。

末有更多活动预告，欢迎大家关注。

以下是2月15日晚直播的精彩摘要——

1、2019年钢铁产业链逻辑问题与总结

在刚刚过去的2019年，钢材产业链呈现出来的主要逻辑就是长短流程双增，品种表现不一。

在2019年，钢材产出方面，长流程产出大增，铁矿石供应持平，库存大幅减少，价格大涨，呈现出一定的利好趋势；焦炭供应明显增加，库存增加，价格最弱，短流程产出继续增加，废钢供需紧平衡，价格表现坚挺。

在供需关系上，表现为供需趋于宽松，长强板弱继续。

2019年，钢材供需关系边际宽松，价格平台整体下移；长材供应量小于板材，需求好于板材，价格表现强于板材。

在价格上，料强于钢材，铁矿废钢强于焦炭，长材强于板材。

这一表现验证了相关的产业逻辑，即料表现整体强于钢材；铁矿表现最强，废钢其次，焦炭最弱；钢材整体下跌，螺纹跌幅小于热卷，中厚板和冷轧。

在利润上，长短流程利润差异，体现在废钢价格的边际作用。

2、2020年钢铁产业链逻辑展望

对于2020年钢铁产业链逻辑展望，宏观上集中在全球主要经济体经济增速预期转正。

全球主要经济体制造业景气度触底回升，11月已回到枯荣线上方，全球粗钢消费维持正增长，当增速下降，2020年全球钢材需求放缓速度跟中国基本同步，但中国供应增速将高于海外市场，预计2020年全球钢材市场，中国仍是主导因素，而非被动市场。

国内经济增速进一步放缓已成共识，2020年经济下行的背景下，货币供应将同比回升，投资增速将同比企稳。

在钢铁产业链需求上，各板块对钢材需求趋于稳定，不易悲观。

房地产方面，2020年房地产新开工面积累计同比增速将继续缓步下行，但土地购置面积累计同比增幅收窄，未开发土地面积存量应该仍然不小，约束主要还是在资金面。

关注突发疫情对房地产销售的影响，进而对房地产资金回笼的影响，进而对政策边际放松的倒逼力量。

汽车行业用钢需求预期边际转正，2019年底，汽车产量同比增长率两年来首次由负转正，表现出企稳迹象/

细分行业来，基建，房地产等维持正增长的钢材需求，但其他下游行业如机械，造船等行业并不乐观，建筑业的钢材需求量整体强于制造业，增速继续放缓。

2020年供应产能释放压力进一步加大。

总结

宏观主逻辑各国制造业PMI走强，然国内经济仍处转型期，房地产贡献下降但不悲观，基建贡献上升但并不乐观，制造业有望企稳复苏，钢铁行业产能置换和新增投建集中兑现。

2020年钢材供需关系同比上年将进一步趋于宽松，预计疫情难以改变这个格局。

预计2020年各品种间强弱顺序螺纹钢>热卷；废钢>焦炭>铁矿

3、近期主要观及机会研判

1.今年春节后库存峰值超过去年水平符合预期

在时间顺序上，无论社库还是总库，春节早的年份，库存峰值也会早，而且峰值之后的去库速度总体相对也是偏慢的。

春节结束后，虽然仍有下游需求还未启动，但是钢厂，贸易商，物流等环节都已经复工，需求启动慢，并不是延迟库存峰值出现时间的主要因素，而是决定库存达到峰值后去化速度的重要因素。

2.突发公共卫生事件短期对钢材供应影响更大

如上所说，节前总库存量暴增的压力跟突发疫情没有关系，想法，突发疫情导致物流受阻，受限于料库存不足和成品库存暴库，以及人员返岗复工延迟等因素，许多钢企短期生产受到较大影响，对缓解后续到货压力是有积极作用的。

3.现货市场将先抑后扬

其主要因在于节后市场压力，超高库存压力，需求短期释放不足，资金压力，受益于钢厂当前产出受到约束，疫情平息后，需求启动，去库速度可能会加快。

预计到期现货价格将出现反弹，需要关注具体的成交量与库存数据。

备注本仅代表嘉宾个人观分享，不构成任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎

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