又亏了！“新冠药”“减肥神药”也难救翰宇药业业绩增长

《理财周刊-财事汇》乔丹

翰宇药业（300199.SZ）还是没能走出亏损泥潭。8月14日晚，公司发布2023年半年度报告，期内营收同比降8.77%，亏损3413万元。

翰宇药业已经数年持续亏损，公司要改善业绩的愿望呼之欲出。其近些年的业务都踩在热点上，包括预防新冠的HY3000鼻喷雾剂，以及刚刚被资本市场热炒过的“减肥神药”司美格鲁肽、利拉鲁肽等。

HY3000、司美格鲁肽会是业绩解药吗？值得关注的是，公司的新冠类药物研发在2023年上半年新增了740万元的政府补助。机构认为这两项业务将为公司业绩增长带来新动力，但投资者存在分歧。

今年以来，翰宇药业的股价走势总体波动向下。截至8月14日收盘，公司每股报收11.33元，总市值100亿元，对比去年12月末215亿元的高值，已经腰斩。

仍在亏损

翰宇药业主营多肽制剂及原料药，主要产品包括多肽原料药、客户定制肽、美容肽、多肽制剂药品、固体制剂药品、医疗器械和多肽护肤品等多个系列。

公司的产品具备一定的市场规模，已上市制剂产品主要包括注射用生长抑素、注射用特利加压素等。前者在控制门脉高压食管静脉曲张破裂出血和重症急性胰腺炎等领域有明显的治疗效果，后者则主要适用于食管静脉曲张出血等。前瞻产业研究院研究报告统计，2020年公司的注射用特利加压素的国内市场占有率达到76.78%。

根据财报，2023年上半年，翰宇药业营收33亿元，净利润亏损3413万元，扣非净利润亏损1亿元。其他盈利能力指标上，公司毛利率达到71.28%，但净利率则低至-10.75%。

资料来源公司财报

分产品来看，翰宇药业的主要产品营收均出现了下滑。公司第一大收入来源为制剂产品，营收占比超70%，该业务营收及毛利率分别同比降16%、8个百分点。第二大收入来源原料药的营收则同比降28%。

分地区来看，翰宇药业的国内外业务进展均不顺利，其中，公司国内业务营收及毛利率分别同比降7.71%、6.65个百分点，国外业务则分别同比降16.95%、3.21个百分点。

与此同时，翰宇药业还面临一定的周转难题。2023年上半年，公司的整体营运能力正在变慢。其总资产周转天数从今年一季度的1836.77天拉长至1966.3天，存货周转天数从361.74天拉长至383.45天，应收账款周转天数从162.81天拉长至176.17天。

这致使翰宇药业面临一定的现金流压力。2023年一季度，公司的经营性现金流净额开始由正转负，至2023年上半年，这一金额为-3766万元。

从扣非净利润角度而言，翰宇药业自2018年起便开始持续亏损。2018年-2022年，公司扣非净利润分别亏损3.58亿元、9.21亿元、6.25亿元、4亿元、3.15亿元。

翰宇药业在财报中披露，截止2023年6月30日，公司累计亏损12亿元，流动负债高于流动资产6.78亿元，公司存在一定的流动风险。

热点轮动

为改善经营情况，翰宇药业也在不断尝试研发新产品。近期，翰宇药业通过公告及投资者互动平台，介绍了HY3000鼻喷雾剂以及多肽类药物取得的进展。

根据翰宇药业公告，7月31日，公司HY3000鼻喷雾剂新增适应症临床试验注册申请获得国家药监局受理。HY3000是一款新冠预防药物，其临床前研究显示对新冠病毒原始株及其多种流行变异株的抑制活性显著。

除了HY3000，翰宇药业还有其他新冠类产品，包括HY3002新冠抗原检测试剂盒，以及HY3001多肽新冠疫苗。

据翰宇药业今年5月份对深交所问询的回复，彼时公司的新冠抗原检测试剂盒的研发进度为“在审评”。而该业务2022年的内部开发支出524.56万元，委托技术开发支出200万元。

抗新冠药物曾是翰宇药业寄予厚望的产品，公司多次在年报及投资者互动平台上提及此业务，翰宇药业的部分抗新冠药物还在2023年上半年获得了相当金额的政府补助。

资料来源公司财报

华安证券曾在今年一月预计翰宇药业的新冠类药物在2023年及2024年将带来29亿元及49亿元的营收，不过在2023年半年报里，公司对此业务作了风险提示，称当前全球疫情逐渐趋向平缓，可能存在药物上市后市场萎缩，未来产生的经济效益下滑和对公司业绩不达预期的风险。

多肽类药物方面，翰宇药业在投资者互动平台上表示，公司多肽减重、降糖管线布局包括替尔泊肽、司美格鲁肽、利拉鲁肽、艾塞那肽、高血糖素、二甲双胍缓释片、西格列汀二甲双胍、维格列汀、笔式注射器等。

其中，司美格鲁肽原料药已申报美国DMF、司美格鲁肽注射剂及口服制剂美国申报正在积极筹备中、司美格鲁肽在国内申报正在按计划推进；利拉鲁肽原料药已经收获了海外制药企业商业批订单、利拉鲁肽制剂美国FDA申报已进入最后审评阶段；此外，美国FDA已经完成了我司制剂生产基地的现场核查。

但翰宇药业的相关药物申报在国内遇到了阻力。其利拉鲁肽注射液（中国）受政策法规调整因素影响，已主动撤回药品注册申请。不过，该业务目前已成为了公司的长远发展战略。

翰宇药业在8月14日晚发布公告称，公司拟以简易程序向特定对象发行不超过5000万股，募集资金总额不超过2.54亿元，用于投向利拉鲁肽、司美格鲁肽等减重降糖多肽原料药的产能扩建，司美格鲁肽中美双报以及补充流动资金。

对于上述项目的预期，翰宇药业在公告中表示，有助于加快司美格鲁肽研发进程，扩充公司新产品管线，提高公司多肽原料药公斤级大规模生产能力，为公司创造新的利润增长点，提升公司在多肽药物领域的整体实力和市场布局，增强公司未来盈利能力。