华安证券给予美亚柏科买入评级

华安证券股份有限公司尹沿技,王奇珏,傅晓烺近期对美亚柏科进行研究并发布了研究报告《营收利润下滑，展望AI未来应用》，本报告对美亚柏科给出买入评级，当前股价为16.69元。

　　美亚柏科(300188)　　营收同比下降，利润受销售投入影响　　2023H1，公司实现营业收入4.55亿元，同比下降34%；实现归母净利润-2.78亿元，同比下降147%；实现扣非归母净利润-2.91亿元，同比下降119%。　　营收方面，公司营收下降，主要系受宏观经济影响，公司商机订单延后、在手订单实施和项目交付验收部分延缓。　　利润方面，公司净利润同比下降，除了营收增速的下滑，主要系销售费用上升，2023H1公司销售费用1.58亿元，同比增长36%。　　积极投入AI模型，展望大模型带来生态转变　　公司积极加大人工智能公共安全大模型的战略投入，于6月份发布国内首个公共安全大模型——美亚“天擎”公共安全大模型，该大模型具备强大的案件情报分析、警务意图识别、案情逻辑推理及业务内容生成的能力，能够从海量数据中持续自我进化，实现行业知识、业务问题、解决反馈的全流程闭环进化。此外，公司还发布了“MYOS取证操作系统”、“超融合取证板卡”等新产品，从战略、创新、生态三大方面出发，通过业务重构产品，技术重构服务，生态重构合作，实现产业重构。　　投资建议　　我们预计公司2023-2025年实现收入30.5/40.2/49.4亿元，同比增长33.9%/31.6%/22.8%；实现归母净利润（前值3.7/5.0/5.9）3.5/4.9/5.7亿元，同比增长137.4%/38.2%/17.8%，维持“买入”评级。　　风险提示　　1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为41.52%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.09亿，根据现价换算的预测PE为46.18。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为27.6。

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