研发投入带动毛利率高位增长 四方达2019年净利润同比增长80%

1月8日晚间，四方达(300179)发布2019年年度业绩预增公告显示，报告期内公司预计实现净利润11,500-12,500万元，同比增幅78%-94%。

证券时报·e公司记者注意到，作为国内复合超硬材料行业龙头，四方达近年来延续了业绩增长势头，2019年业绩也已收获市场良好预期。

研发投入促产品技术提升

开资料显示，四方达主要产品包括油气开采类、精密加工类、煤田矿山开采类，已经形成了以复合超硬材料为核心、以精密金刚石工具为新的业务增长的战略产品体系。

作为高新技术企业，四方达自上市以来研发投入占收入比重常年保持在6%-10%之间，大部分年度都保持在8%以上，在A股上市公司处于较高的水平。

从国家发改委网站询获悉，近期公布的《2019年（第26批）国家企业技术中心拟认定名单公示》中，四方达赫然在列。“这既是对公司过去用匠人精神打造一流产品成果的肯定，更是对公司未来不断加强产品研发能力建设实现民族工业向高端发展的鞭策。”对于公司近年来在科技研发方面取得的成果，四方达董秘刘海兵接受记者采访时表示，目前四方达拥有河南省企业技术中心、河南省复合超硬材料工程技术研究中心，并成立了博士后科研工作站分站，与国内知名的大学及科研院所建立产学研战略合作与专家委员会，积极引进高精尖人才，组建有高素质的研发团队，在多个研发项目上取得重大突破。公司先后承担国家级科技研发项目2项，参与制定3项国家和行业标准，“超大直径切削具用聚晶金刚石复合片开发研究”和“高档优质聚晶金刚石拉丝模坯开发研究”技术性达到国际先进水平。

8日晚间公告中四方达也表示，基于公司多年来的高比例研发投入和技术储备，下游应用于油气开采的多个高端产品取得突破，技术储备向产品转化的速度持续加快，并在报告期内大幅提升营业收入。

毛利率保持高位增长

在技术引领下，四方达持续保持了公司产品约50%的高毛利，且毛利率水平仍随着技术突破呈现逐步增长态势。

根据公司公布的2019年三季度报告，2019年1-9月份四方达的毛利率达到了55.93%的水平，而公司2019年全年业绩预告中，毛利率同比增加约8个百分，即全年毛利率将到达59%，这在A股上市公司中无疑是一个很亮眼的数据。

正如四方达在业绩预告中所提，“围绕下游大客户的核心需求不断推出新产品，高端产品系列不断完善、覆盖度不断提高，替代国外竞争对手市场份额的进度进一步加快。”在技术引领下，四方达盈利水平更高的高端产品系列日趋完善，产品的覆盖度也不断提高，与国外竞争对手的差距已经越来越小。

作为公司近年来推动业绩增长的代表性产品之一，四方达生产的石油片正加快实现进口替代的过程。根据四方达在互动易中向投资者介绍，公司石油复合片在全球市场份额不足5%，未来对国外竞争对手的替代空间仍十分巨大。

剔除大额减值业绩增长强劲

值得关注的是，2019年四方达业绩预增78%-94%的背后，还包含了公司在期内由于私募基金踩雷而带来的负面影响。

此前四方达曾公告称，公司用闲置自有资金5000万元购买良卓资产稳健致远票据投资私募基金，良卓资产涉嫌采用非法途径，未按合同约定用途使用受托资金，出现重大违规情形。公司已提起民事诉讼程序，申请诉讼财产保全。

8日晚间四方达业绩预告中表示，2019年度公司11,500-12,500万元的净利润规模是在对良卓“良卓资产稳健致远票据投资私募基金”产品计提了3,930万元大额减值的基础上，如果将该因素还，其主营业务净利润的将超过15,000万元，同比增速将超过130%。

自2017年以来，四方达一直保持了业绩快速增长态势。除了公司本身产品突破外，国内油气开采持续受到政策支持，石油、天然气特别是页岩气等资源的勘探与开采业务量增加，也带动公司油气开采类产品销售收入增长。业绩增长的同时，公司也保持较低的资产负债率水平，长期以来保持着零有息负债，经营状况非常稳健。