2020年业绩估算，净利润5.5亿？

2019年5.03亿，其中商誉减值0.3亿，剔除商誉减值，净利润为5.3亿（不包括商誉减值）。2020年净利润为5.4-5.65亿（不包括商誉减值），同比增长2-7%，按照去年5.03亿，同比增长7-12%。

目前净资产57亿，年底超过60亿，募集资金完成超过78亿，明年底接近85亿。我现在买股很少业绩，主要净资产和现金流。软件服务行业平均市净率为6，按市净率3-4（股市好的时候达到4有可能）,2021年市值255-340亿，目前市值114亿，处于严重低估阶段，就是年报出什么样的雷，净资产放哪里，也是严重低估。

每年股价上20元，增加了18亿募集资金，成了利空？股价要打折50%？

一.商誉减值

大家最关心的是商誉减值,先说说商誉减值吧，商誉主要集中在上海屹通、北京炎黄新星网络、北京北科亿力，收入稳步提升，可收回价值远高于账面价值，不存在商誉减值风险。2019年海芯华夏商誉减值3045万，2020年上半年少数股东损益-176万，其中海芯亏损247万，3季度少数股东损益429万，可能海芯3季度扭亏为盈，如果这样，今年不会商誉减值。COTOPAXI上半年收入1060万，同比下降27%，但3季度恢复明显，2019年收入3593万，4季度海外疫情严重，可能全年收入会有所下降，但幅度不大，在疫情特殊情况下，是否商誉减值取决于公司态度。

二. 销售收入

2020年1-3季度销售收入11.6亿，同比增长5% 。

全国1-9月软件及技术服务收入58387亿，同比增长11.3%，其中软件同比增长7.9%，技术服务（系统集成、大数据、云计算、平台、安全）同比增长13.2%。10-11月软件收入3848亿，同比增长20.2%，技术服务收入7730亿，同比增长21.7%，可见4季度增长明显提速。

东方国 4季度收入占比比较高，其收入增长基本和行业保持同比，2018年增长比行业高十几个百分，2019年比行业低几个百分（2018年增长高基数高）。其3季度末库存为5.46亿（主要为未验收结算项目），同比增加1.5亿，4季度收入有望超过12亿，全年收入23.6亿，同比增长10%。

三.毛利率和毛利

1-3季度毛利率45,1%，同比下降5个百分，毛利5.23亿，同比下降3000万。主要是3季度硬件收入高，但毛利率仅为23.9%，比上半年下降16.6个百分，对3季度毛利影响大；另外，未结算项目增加比较多，折旧和人工分摊提升，也拉低了毛利率。

4季度结算项目多，软件、技术开发及服务收入占比提升，其毛利率高于硬件25百分，毛利率会有所提升，估计为47-49%，但毛利率仍然呈现下降，会比去年低3-5个百分。由于收入的提升，4季度毛利为5.64-5.88亿，比去年同期增加1800-4200万，全年毛利10.87-11.11亿，去年为11.0亿，基本持平。

四.净利润

2019年5.03亿，其中商誉减值0.3亿，剔除商誉减值，净利润为5.3亿。2020年1-3季度1.85亿，同比这增长0.3%。

2019年期间费用5.48亿，2020年估计为5.65亿，管理费用1.46亿，基本持平，销售费用0.9亿多，比去年下降4000万，研发费用3.1亿，比去年增加5300万，增加比较多，财务费用略有增加。

4季度净利润为3.55-3.8亿（不考虑商誉减值），去年不考虑商誉减值接近3.5亿，略有增加。-

2020年净利润为5.4-5.65亿。

股市有风险，投资要谨慎，只是讨论，不做为投资依据。