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《证券分析(下册)》湛卢跟读作业第20课

  • 作者:危智勇
  • 2021-07-28 15:48:08
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第20天  48公司金字塔结构的相关内容P770-778

课后作业

分析乐视股权结构特

乐视投机资本帝国,创始人贾跃亭、贾跃芳,乐视网实际控制人,2010.8创业板上市,2017年年报出现130亿巨额亏损,同年贾跑路。贾的投机资本帝国版图如下(根据2021年7月工商息整理)


主要梳理为

核心投机工具乐视控股、乐视网(上市主体)、百乐化、乐视体育;

主要投机思路通过一个金字塔式的资本结构,打造一个空前概念的生态圈不断创造出新的故事和想象空间,最后在创业版公开资本市场套现。

2010-2017年期间乐视网(上市主体)的股权结构变化如下

7年时间净利润最高增长4.25倍,股本却增加了40倍,留下近140亿的坏账窟窿

这个案例告诉我,要小心对待实际控制人的资本版图,如果实控人的资本版图呈现多元化、空心化(掌控很多没有社保缴纳记录的空壳公司)、犬牙交错复杂化、不断地制造话题和概念故事、不断融资、增发、转增、并购一些资产质量很弱但概念很好的企业,应非常小心,尤其是因为故事讲得好股价开始大幅上涨的阶段

这种股权结构在今年分析的宇科技、康缘药业中都有所体现,宇科技尤甚。


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