成长股的这些坑，作为散户你知道么？

一、虚假盈利

　　这里的虚假盈利并不是指做假账，而是按照合同来看是盈利了，但是钱没收回来，具体的表现就是应收账款过多。

　　作为客户企业来说，要纳入一家新的供应商，往往意味着增加不确定性风险。因此如果没有特别的竞争优势，往往会选择已经合作过的熟悉企业以保持供应链的稳定。

　　而作为快速成长的业务企业来说，为了快速拓展客户，往往会给客户一些特别优惠。比如免费试用、先使用后付钱等。这样做的后果就是应收账款增多，应收账款周转天数拉长。

　　这么做增加了企业的经营风险。如果客户企业经营状况良好，那么应收账款终归能收回来，所影响的仅仅是自身企业的资金周转。如果客户企业经营不善，那么应收账款就有变成坏账的可能，关注微信公众号：打手分析，或者直接添加我：DSanalysis_anyuan，每天都会分享操作战略，和涨停技巧。

　　比如乐视网2017年年报的巨额亏损，很大一部分就来源于应收账款的巨额坏账计提；而欧菲科技将对金立的应收账款计提坏账，也影响了企业利润。

　　要避免掉这种坑，最好的办法就是选择应收账款较少、应收账款周转天数较短的股票。

　　但是在高速成长的股票里，应收账款较多是一种普遍现象。因此要在应收账款较多的股票里选择合适的投资标的，应该看两个方面：

　　第一是企业的经营现金流。

　　如果经营现金流为正，而且数额比较大，这意味着企业真正赚了钱。就算一部分应收账款计提坏账，那也只是利润损失，不会对企业的经营产生危险。

　　第二是看下游企业的经营状况。

　　如果下游企业经营状况不好，没钱付账，那么应收账款的坏账概率就比较大。而如果下游企业经营状况良好，盈利稳定，则应收账款基本上能收回来。

二、巨额负债

　　企业的快速扩张离不开巨额投资，因此成长型股票的投资现金流绝大部分情况下都是负数。

　　要填补这个坑，只能是要么来自经营现金流，要么来自筹资现金流。理想的状态就是大部分的坑用经营现金流来填，小部分用筹资现金流来填。

　　但是如果企业存在虚假盈利，经营现金流太低，那么就会出现大额筹资，企业负债增加。因此第二种坑和第一种坑具有一定的关联性。

　　如果企业的经营现金流为负或者较低，并且负债比例较高，那么这样的企业无疑需要直接排除。

　　如果企业的经营现金流正常，但是负债比例过高，这意味着企业经营对借债依赖程度很高。如果资金链断裂，也存在巨大风险。

　　当然一些特殊行业，如房地产行业，天生就是高杠杆。所以也应该考虑行业属性，同行业对比。

　　另外还可以用投资效率来衡量负债是否有益。即用本年度的利润增加值除以上年度的投资现金流，看每投资一块钱在下一年度能产生多少利润。

三、依靠并购带来的虚假成长

　　一部分创业板公司依靠增发收购实现业绩虚假增长，这已经成了创业板的恶例，这种依靠并购带来的成长不可持续。

　　并购在财务报表中能够看出端倪，商誉就是并购的遗留证据。

　　比如以5亿现金并购净资产1亿的公司，在资产负债表中，现金会减少5亿，增加1亿的运营净资产和4亿的商誉。企业净资产中商誉占比高，就意味着并购的公司多，或者收购的溢价高。

　　成长型企业主要还是应该依靠自身主营业务的增长，但并不意味着绝对排斥并购。

　　如果并购对象的业务和公司主营业务相关，能够优势互补，起到1+1>2的效果，那么这样的并购也绝对有益公司发展。所以并购公司的业务不能和主营业务无关，最好也不要完全相同。

　　另外商誉占归属母公司股东权益的比例不应过高，不超过20%为宜。如果超过，则需要对公司谨慎分析。

　　当然，并不是所有有商誉的公司都是依靠并购虚假成长。几年前的祖传商誉并不可怕，这意味着几年前完成并购，近一两年的业绩增长是实实在在的增长。而如果是近一两年商誉大幅度增加，那就需要仔细分析近期的业绩增长是否是因为收购并表所致。

对这种公司的分辨有两个方法：

　　一种是看商誉增加超过一年后，公司的净利润是否继续高速增长。

　　另一种方法就是从年报中看各个子公司的盈利情况，看原有的公司是否能维持利润高速增长。但是这一种方法需要对公司充分了解，最好还是交给长期跟踪投资标的的专业人士来做。

　　以上就是成长型公司的一些坑。总之，投资成长股的收益较高，其中包含的风险也大，一定要买自己认知能力范围之内的股票。

　　要想在股市里面获利，首先第一步要学会选股，才有后面的买卖点的把握问题，说到选股，其实很简单，我们知道机构的消息渠道都是要比散户要灵通一些，也有资金量去拉升一只股票的价格上涨，那么我们只需要找到一只股票是属于机构洗盘布局的就可以跟在主力后面分一杯羹了。