全面屏持续放量，三季度高增长PDF

研报日期：2018-09-18

【长信科技(300088)、股吧】(300088)

核心观

三季度高增长：公司公告18年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润5.94-6.34亿元，同比增长30%-39%，其中非经常性损益的影响额2000-2500万元，去年同期影响额为3103万元。三季度单季净利润2.3-2.7亿元，同比增长46%-71%。报告期内，公司各业务板块产能充分释放，部分订单已排到年末，公司业绩从7月份开始加快增长。

深耕全面屏和OLED，把握消费电子确定性创新方向：子公司德普特是全面屏模组的领先厂商，供应HOV等品牌旗舰机型，随着全面屏屏占比持续提升和公司产能逐渐释放，单价和盈利能力有望显著提升。公司亦积极布局OLED模组业务，刚性OLED减薄、触显模组等已打入高端市场，协同国际大客户积极布局可穿戴OLED显示模组项目，未来有望成为新的利润增长。

减薄产能领先，受益于国际大客户引领轻薄化趋势：苹果引领消费电子轻薄化趋势，减薄产业将坐拥百亿元市场空间。长信是国内唯一通过A客户认证的减薄供应商，为A客户的笔记本电脑和平板电脑提供减薄加工服务，减薄产能居于国内首位，同时公司加大减薄加工板块和模组高端板块的整合力度，发挥一体化供应优势，有望进一步强化客户粘性。随着产能和份额提升、设备技术升级进一步提高减薄效率，该业务有望保持稳定增长。

持续强化汽车电子布局：车载中控屏在汽车自动化、联网化和电动化趋势下迎来快速普及，长信凭借在触控显示模组积累的技术优势，掌握了前装市场最高端的工艺技术，车载中控屏产品先后打入国内外最高端客户供应体系，并持续加大该领域的人员、资金等资源投入，快速扩充产能，以满足市场的急切需求，深化汽车电子的布局，未来有望保持高水平盈利

财务预测与投资建议

我们预测公司18-20年EPS分别为0.37、0.50和0.65元，根据可比公司，给予公司18年20倍P/E估值，对应目标价为7.4元，维持买入评级。

风险提示

市场情绪影响、消费电子相关业务和汽车电子业务布局进展可能不及预期。[【东方证券(600958)、股吧】股份有限公司]
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