锂电和光伏内卷异曲同工，谁将胜出？

锂矿板块为何显著弱于硅料板块，原因之一就是下游公司较早内卷上游资源公司，宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、比亚迪等都介入锂矿上游，都将在2023之后量产锂盐，一体化扩张之心昭然若揭，不管未来锂盐是否继续上涨，这些公司都将获取超额利润，也将分食锂矿公司利润。随着大规模扩产，会不会拉低锂盐价格。所以既有的锂盐公司面临降价缩量的担忧，这可能是目前锂盐公司走势不原因。而光伏产业链却很少公司大规模介入硅料板块，下游公司也安于微薄利润继续扩张，所以上下游相安无事。但最近通威股份开启内卷下游，走一体化扩张之路，会不会引起整个产业链内卷，扰动相关公司估值？这种可能性较大。

一体化可以有效降低成本，获取整个产业链超额利润，对于公司最大做强、获得行业话语权无疑十分有利。是走上卷之路还是下卷之路，取决上下游技术壁垒、资本需求和毛利高低，一般都是往低壁垒、资源、高利润方向延申，如电池公司上卷锂矿、镍矿、磷矿等。很少往低利润方向延展，通威股份是个例外，所以通威股份内卷才吓坏下游公司。前期汽车一体化压铸就引爆相关公司

走专业化还一体化之路？取决公司布局。一体化对于世界大公司稳定产业链供应安全、获取超额利润肯定十分有利，但对整个资源供应影响到底有多大，不得而知。宁德时代成长空间可能打开。

锂矿内卷上游，中短期影响不大，锂矿继续上涨，昨日美股锂矿大涨，即将新高。A股锂矿中期底部显现，近日可能大涨，关注天齐锂业、中矿资源、江特电机、盛新立能、丰元股份、ST未来等。

原油中期底部可能完成，对煤炭等资源上涨有利，煤炭再创新高。

前期介绍新时代再回到箱型底部，中长期投资逢低介入，短期关注20日均线能否收复，收复介入。

相关证券

天齐锂业(002466)

京山轻机(000821)

南都电源(300068)

上海能源(600508)