周末研报精选1、杰普特①苹果产业链迎来确定性较

周末研报精选

1、【杰普特(688025)、股吧】①苹果产业链迎来确定性较强的投资机会，同时dTOF消费级应用近期也开始受投资者关注，国盛证券郑震湘近日首次覆盖杰普特；②国盛证券郑震湘预计公司2020-2022年实现归母净利润1.20/2.20/2.92亿元，2022年净利为2019年的4.49倍，增速非常快成长性凸显；③杰普特经营业绩当下有苹果手机创新周期和dTOF消费级应用两大核心驱动，公司是苹果光谱检测领域的核心供应商，覆盖iPad、iPhone、Airpods2等产线，VCSEL激光模组检测系统可用于dTOF模组检测；④风险提示下游需求不及预期，大客户创新周期不确定性，新业务盈利能力不确定性。

2、【南山控股(002314)、股吧】①公司以“房地产开发+高端地产物流”双主业发展，今年预期两者业务都迎来较大改善；②地产业务19年同比销量增55%，今年进入结算期，业绩锁定率高，确定性强；③仓储物流业务去年底在管面积350万方，今年目标500万方，预计受益公募REITs政策推进，利润大幅改善；④目前重估净资产折价37%，天风证券陈天诚给予目标价6.67元，较现价有50%以上空间；⑤风险提示房地产销售不及预期、REITs市场推进不及预期。

3、金牌策略①中证券低估值板块的补涨并非风格切换，预计持续1-2周，注意科技板块7月解禁高峰；②天风证券目前只是一次短平快的风格小漂移，未来半年维度，一定还是高景气板块跑赢；③申万宏源下半年至少有一波非常像牛市的大反弹，低估值修复只建议参与券商和房地产领涨阶段的机会；④东吴证券成长之间切换，消费电子、家电、工程机械、建材等有机会。

4、【智度股份(000676)、股吧】①公司2015年转型，目前已有互联网媒体+数字营销两大核心业务，转型后利润复合增长率25%；②高盈利的互联网媒体业务盈利占比超60%，旗下的Spigot是海外第三方搜索入口龙头，切入移动端盈利增速进一步加快；③传统数字营销业务头部客户包括阿里、百度等，新客户抖音、快手、头条等已有成效；④目前估值较低，申万宏源证券任慕华预计2020年PE不到20倍；⑤风险提示市场竞争风险、海外资产融合不及预期。

5、HIT设备①国内HIT设备订单即将进入放量阶段，预计2020年行业订单在3-5GWH，未来三年复合增速超过100%；②除了2019年通威、山煤等4个试验项目之外，2020年来阿特斯、爱康、东方日升等也陆续展开HIT布局；③通威合肥HIT试验线（【捷佳伟创(300724)、股吧】供货）进展卓有成效，效率已达预期，正在产能跑量阶段，陈显帆预计迈为等国产设备商较大概率能够获得首批规模化的设备订单；④对于投资机会，陈显帆建议关注迈为股份、捷佳伟创、金辰股份三家龙头公司。

6、中芯国际中芯国际刚刚公告了29家战略配售对象，合计配售金额共242.61亿元。其中，青岛聚源芯星股权投资合伙企业（有限合伙）获22.24亿元，独家挖出A股参股名单包括【徕木股份(603633)、股吧】、上海新阳、中微、中环股份、至纯科技等等。穿透股权结构来，这个基金设立的目的，可以说是深度绑定了国内各家半导体领先企业的利益，将形成一股合力共同推动国内半导体事业发展。

7、民营大炼化今年上半年，疫情和油价巨震的双重考验下，民营炼化/石化公司产业链一体化优势、民营体制灵活性优势，在把握良好市场价差的同时，成功占领了下游市场空间。民营大炼化有望以2020年为起迎来新的发展时期。天风预测2020年中报荣盛石化实现净利润35.3亿，同比+238%；恒力石化实现净利润56.6亿，同比+41%；恒逸石化实现净利润18.5亿，同比+45%。

8、赛轮轮胎近日益凯新材料化学炼胶30万吨项目建设正式启动，采用的正是EVE胶新材料。EVE胶已在乘用车轮胎投放汽车厂应用，耐磨性、抗湿滑性得到极大提升。该项目为赛轮轮胎实控人资产。赛轮与可比公司的一大不同在于股权结构，公司第一大股东、实控人、董事长公司带头人错位，4月公司公告非公开发行股票预案，若成功，公司第一大股东、实控人、董事长合一。赛轮盈利能力、成长性都与另一行业龙头玲珑轮胎类似，但估值水平明显低于玲珑轮胎，存在修复可能。

9、金融IT牛市买券商几乎是共识。但券商梳理2014-2015年那轮大牛市发现，金融IT相比券商的股价弹性更大。2014-2015年那轮牛市行情，龙头券商中证券涨幅217%，而金融IT龙头东财、同花顺涨幅都超300%。金融IT的业务壁垒、业务空间和边界开拓能力、ROE回报等都远高于券商，且金融IT公司PE估值弹性大，金融机构受PB估值约束。例如同花顺PE近三年区间从22x提高至100x，而券商股近些年PB一直低于2。