二期国家大基金投哪些方向？

本周市场在疫情的带动下，让大家见识了一个又一个历史，同时也刷新了一个又一个下限。3月9日道琼斯指数狂泻2000多触发熔断后，巴菲特在3月10号在接受雅虎财经专访时表示，89岁的他也没见过这种场面。不过本周中国和美国的股市相对而言并没有到伤筋动骨的程度，其中A股主要指数的平均跌幅为-6%，美股主要指数平均跌幅为-7%，相对于全球其他市场的巨震而言，中美两国仅仅是宽幅震荡，离进入熊市还有一定距离。

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并且就A股本身而言，本周市场虽说波动加大，但是成交活跃度并未明显下降，近5个交易日的累积成交额达到4.94万亿元，每天的平均成交额仍有9880万，成交量整体还是有比较充足的后备力量的。此外据东方财富统计，今年1~2月累计新增非自然人投资者0.54万，计新增非自然人投资者数量同比大增134.78%。相比于往年春季躁动的投资者结构变化，今年投资者的增加主要体现在以公募和私募为主的机构上，而机构投资者的活跃一定程度上也说明投资者对于后市的好，并且与散户的投资风格不同，机构投资者权重增加有利于市场的定价机制趋于有效及合理，并且对于流动性的支撑也会更偏长期，类似2015年成交量的急涨急跌在今年出现的概率较小。

那么，问题来了，该选择什么行业和板块呢？市场已经用实际行动给出了答案，“新基建”代表着未来市场方向，收到了投资者的热捧。从市场表现来，上周通行业是万绿丛中一红，对应的行业ETF——通ETF（515880）累计上涨2.85%，是上周唯一上涨的股票型ETF。

上周行业指数涨跌幅排行榜

从行业ETF份额和规模变动情况来，以半导体50ETF（512760）和通ETF（515880）为代表的科技类ETF都受到了投资者们的追捧。通ETF（515880）份额由22亿份增长至32亿份，份额增长幅度近50%；半导体50ETF（512760）份额由52亿份增长至57亿份。

本周行业ETF基金规模变化情况，数据来自于WIND

接下来大家可以重关注下近期逐渐浮出水面的“国家大基金二期”，截止到目前，大基金一期已直接投资了75家企业，根据上市公司前十大股东梳理，目前至少有18家A股上市公司直接获大基金投资，持股市值来，上述18股获大基金一期持股市值680亿。而在过去一年中，这些有“国家队”背书的公司不仅从业绩还是股价方面均获得亮眼表现，所以关注其持股动向对于指导我们投资还是十分有必要的。

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在第二期的投资方向上，大基金管理人华芯投资管理有限责任公司总裁路军透露了未来大基金投资布局及规划方向，其表示一期基金主要完成产业布局，二期基金要对刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域已布局的企业保持高强度的持续支持。在大基金一期投资项目中，芯片制造占67%、设计占17%、封测占10%，设备和材料投资仅占6%；并且主要投资行业龙头大公司。而大基金二期明确表示将注重设备与材料领域的投资。

在半导体领域，设备与材料的重要性不言而喻，以半导体行业之母光刻机为例，目前中国尚不具备独立生产的能力，而作为世界领先的芯片制造商如台积电、三星等公司却深度参与荷兰ASML公司（高端市场，ASML目前约占全世界80%的市场份额）最新一代EUV光刻机的设计与制造中，但由于种种因，中国目前较难获取最新一代的EUV光刻机，并且就目前已经买到的相对落后的ASML光刻机而言，由于技术及人才的封锁，中国在调试以及设备协调性上的落后也使得光刻机性能及产品良品率相对落后于使用同批次光刻机的台湾、韩国等。

所以对于整个半导体领域而言，中国只有建立起全产业链才能够真正做到依靠产业的良性竞争获得可持续发展（参见华为海思，海思主要为芯片设计领域）。并且就国家二期大基金支持的方向来，半导体50ETF对应标的指数由于其产业链覆盖的全面性以及行业的纯粹性，有可能成为市场上少有的直接受益标的（如下所示，半导体50ETF对应指数权重中38%直接与设备、材料、测试等相关，此外IDM模式集芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试等多个产业链环节于一身，一定程度上也包含了设备及材料领域，粗略测算，半导体50ETF与设备、材料、测试等相关的股票占比接近50%）。政策的支撑将成为这一领域持续发展的基础保障，感兴趣的小伙伴也可持续保持关注。

图半导体50ETF指数成分股子行业划分

本周有个事情值得小伙伴们关注，美联储将召开3月议息会议。从CME的数据来，在本周的议息会议上，降息75BP的概率是32.1%，降息100BP的概率是67.9%，而目前美联储的政策利率为1%至1.25%，如果降息100BP，美联储将会用完所有的政策利率空间。

在刚刚过去的一周，黄金迎来了五连跌，周线跌幅达到了8.60%，为1983年以来最大单周跌幅。在之前的推中我们也反复提及，黄金资产反映的是实际利率，近期黄金跌、美元涨反映的则是通缩、流动性紧缺、实际利率升的预期。后续美联储会采取积极的政策来缓解流动性紧缺的问题，降低实际利率，避免陷入通缩，黄金资产依然会迎来不错的投资价值，趁此次黄金调整，小伙伴们可以积极关注黄金基金（518800）。

近期黄金资产和美元资产走势情况，数据来自于WIND

今天就这样，白了个白~

风险提示投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

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