戏雨青果
创 鲁班行研 2020-02-28 18:15:29
投资摘要
1、科技股集体大跌,而它逆势上涨。去年全年股价大涨近250%,今年依然强势,或再创佳绩?
2、业绩大增73%超预期,券商纷纷调高盈利预测,除了耳机它还有啥?
说到“牛股”,立讯精密绝对是其中之一。2019年它上涨了248.39%,全年几乎没有大的回调。
来源wind
这么强的走势一方面是出于投资者对公司未来发展的好,另一方也是有实实在在地业绩作为支撑。但就因为业绩太好了,好到让人质疑是不是财务造假了。
昨晚立讯精密发布2019年业绩快报去年实现营收623.80亿元,同比增长74.00%;实现归母净利润47.21亿元,同比增长73.40%,大幅超越此前预告的45-55%区间上限,又一次锦上添花。
于是在今天这种科技领跌的行情之下,立讯精密却能屹立不倒,它为什么能够得到投资者的认可?究竟有何厉害之处呢?
一、捆绑大客户,步步为营的励志故事
立讯精密成立于2004年,2010年在深交所上市。
截止2019年,公司营收规模已经从上市初的10亿元扩张到620亿元,9年来翻了62倍;归母净利润从上市初的1亿元扩张到47亿元,8 年来翻了47倍。
这样的业绩增速不知道有多少公司会眼红。而能够获得这样的成绩,还要多亏立讯精密早早就绑定了大客户苹果,并通过外延和内生前瞻性地拓展业务。
立讯精密最开始是做电脑连接器业务起家的,行业空间有限。
在其历史上非常重要的是2011年,这一年它收购联滔电子(昆山)进入苹果产业链,为苹果提供Macbook内部线、电源线和iPad内部线。
12年苹果发布了全新的Lightning Dock接口,立讯精密立马切入其中,从13年开始供应iPad和iPhone的Lightning数据线。
14年苹果又发布了Apple Watch,这时公司再次赶到潮流前端,为它供应无线充电模组,后续进一步拿下表带的订单。
而立讯精密成长的加速是2016年为苹果供应lightning转3.5mm耳机线,这是全行业从无到有的产品。虽然新产品的高研发投入对当年业绩有所拖累,但是凭借转接线产品的出色表现使得公司成功进入苹果核心供应链。
此后,立讯精密先后获得了取得了iPhone传统天线、声学元件(抢单歌尔股份),和Airpods组装、iPhone LCP天线、线性马达和无线充电接收端等等订单,发展进一步加速。
苹果发展的每一步,都能到立讯精密的身影,2018年其收入中苹果业务占比已高达45%。凭借AirPods的成功以及零件→模组→系统的坚实基础,公司还将争夺台系等供应商份额,苹果业务的收入也将进一步增长。
不过单一客户依赖性太高不是什么好事,所以它在安卓领域覆盖了包括华为、小米、OPPO、vivo和魅族等主流品牌厂商。
现在的立讯精密,已经成为国内精密制造龙头企业,招商证券甚至认为它将赶超和对标安费诺/泰科/村田/鸿海等国际巨头的市值。
二、崛起的脚步没有停下,还有三大
1、手机领域
2020年苹果进入5G通讯创新的大周期,预计会推出5G手机,销量也有望同比增长。
立讯精密有望受益于5G天线价值量提升,并有望进入新增料号(AIP模组和LCP传输线),并进一步提升马达、声学等项目的份额。
2、可穿戴设备领域
Airpods掀起TWS风,成为公司业绩成长的最大推动力。
兴业证券预计2020年AirPods销量约1.05亿部,与2019年相比翻一倍,到2022年销量再翻一倍, 3年内AirPods仍处于高速增长态势。
公司作为苹果Airpods的主要制造商之一,将持续受益于其出货量的增长。
可穿戴设备不止耳机一种,立讯精密近期将发行转债募资不超过 30 亿元,包括3个智能可穿戴项目。随着新产线建设的推进,公司产品品类将进一步扩张,也许会带来更多惊喜。
来源公司公告
3、通讯领域
立讯精密在通讯领域已经拓展至企业通讯领域中的射频产品线(基站天线、射频滤波器)、光电产品线(AOC光缆组件、光模块)、互联产品线(高速连接器、高速电缆组件)等三大方向。
随着5G建设加速铺开,通讯领域将成为公司中长期发展动力。
三、券商纷纷调高盈利预测,股价空间有多大?
立讯精密能获得投资者的认可,券商对其关注度自然也不小。
在超预期的业绩快报披露后,十多家券商已进行了评并纷纷调高盈利预测,甚至调高目标价。
按照中金给予的60元目标价,立讯精密股价有25%上行空间。
参考报告
1.20191231-东方财富证券-立讯精密(002475)深度研究精密制造龙头,全方位构建核心竞争力
2.20191230-海通证券-立讯精密(002475)公司研究报告国内精密制造龙头,消费电子成长可期
3.20200227-招商证券-立讯精密(002475.SZ)19年业绩大幅超市场预期,上调盈利预测与目标价
4.20200228-天风证券-立讯精密(002475.SZ)持续超预期,好今年继续高增长
5.20200228-兴业证券-立讯精密(002475)AirPods需求上调,带动2019年业绩大超预期
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目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
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周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
戏雨青果
科技大跌它却涨,立讯精密为何能成为市场宠儿?创鲁
科技大跌它却涨,立讯精密为何能成为市场宠儿?
创 鲁班行研 2020-02-28 18:15:29
投资摘要
1、科技股集体大跌,而它逆势上涨。去年全年股价大涨近250%,今年依然强势,或再创佳绩?
2、业绩大增73%超预期,券商纷纷调高盈利预测,除了耳机它还有啥?
说到“牛股”,立讯精密绝对是其中之一。2019年它上涨了248.39%,全年几乎没有大的回调。
来源wind
这么强的走势一方面是出于投资者对公司未来发展的好,另一方也是有实实在在地业绩作为支撑。但就因为业绩太好了,好到让人质疑是不是财务造假了。
昨晚立讯精密发布2019年业绩快报去年实现营收623.80亿元,同比增长74.00%;实现归母净利润47.21亿元,同比增长73.40%,大幅超越此前预告的45-55%区间上限,又一次锦上添花。
于是在今天这种科技领跌的行情之下,立讯精密却能屹立不倒,它为什么能够得到投资者的认可?究竟有何厉害之处呢?
一、捆绑大客户,步步为营的励志故事
立讯精密成立于2004年,2010年在深交所上市。
截止2019年,公司营收规模已经从上市初的10亿元扩张到620亿元,9年来翻了62倍;归母净利润从上市初的1亿元扩张到47亿元,8 年来翻了47倍。
这样的业绩增速不知道有多少公司会眼红。而能够获得这样的成绩,还要多亏立讯精密早早就绑定了大客户苹果,并通过外延和内生前瞻性地拓展业务。
立讯精密最开始是做电脑连接器业务起家的,行业空间有限。
在其历史上非常重要的是2011年,这一年它收购联滔电子(昆山)进入苹果产业链,为苹果提供Macbook内部线、电源线和iPad内部线。
12年苹果发布了全新的Lightning Dock接口,立讯精密立马切入其中,从13年开始供应iPad和iPhone的Lightning数据线。
14年苹果又发布了Apple Watch,这时公司再次赶到潮流前端,为它供应无线充电模组,后续进一步拿下表带的订单。
而立讯精密成长的加速是2016年为苹果供应lightning转3.5mm耳机线,这是全行业从无到有的产品。虽然新产品的高研发投入对当年业绩有所拖累,但是凭借转接线产品的出色表现使得公司成功进入苹果核心供应链。
此后,立讯精密先后获得了取得了iPhone传统天线、声学元件(抢单歌尔股份),和Airpods组装、iPhone LCP天线、线性马达和无线充电接收端等等订单,发展进一步加速。
苹果发展的每一步,都能到立讯精密的身影,2018年其收入中苹果业务占比已高达45%。凭借AirPods的成功以及零件→模组→系统的坚实基础,公司还将争夺台系等供应商份额,苹果业务的收入也将进一步增长。
不过单一客户依赖性太高不是什么好事,所以它在安卓领域覆盖了包括华为、小米、OPPO、vivo和魅族等主流品牌厂商。
现在的立讯精密,已经成为国内精密制造龙头企业,招商证券甚至认为它将赶超和对标安费诺/泰科/村田/鸿海等国际巨头的市值。
二、崛起的脚步没有停下,还有三大
1、手机领域
2020年苹果进入5G通讯创新的大周期,预计会推出5G手机,销量也有望同比增长。
立讯精密有望受益于5G天线价值量提升,并有望进入新增料号(AIP模组和LCP传输线),并进一步提升马达、声学等项目的份额。
2、可穿戴设备领域
Airpods掀起TWS风,成为公司业绩成长的最大推动力。
兴业证券预计2020年AirPods销量约1.05亿部,与2019年相比翻一倍,到2022年销量再翻一倍, 3年内AirPods仍处于高速增长态势。
公司作为苹果Airpods的主要制造商之一,将持续受益于其出货量的增长。
可穿戴设备不止耳机一种,立讯精密近期将发行转债募资不超过 30 亿元,包括3个智能可穿戴项目。随着新产线建设的推进,公司产品品类将进一步扩张,也许会带来更多惊喜。
来源公司公告
3、通讯领域
立讯精密在通讯领域已经拓展至企业通讯领域中的射频产品线(基站天线、射频滤波器)、光电产品线(AOC光缆组件、光模块)、互联产品线(高速连接器、高速电缆组件)等三大方向。
随着5G建设加速铺开,通讯领域将成为公司中长期发展动力。
三、券商纷纷调高盈利预测,股价空间有多大?
立讯精密能获得投资者的认可,券商对其关注度自然也不小。
在超预期的业绩快报披露后,十多家券商已进行了评并纷纷调高盈利预测,甚至调高目标价。
按照中金给予的60元目标价,立讯精密股价有25%上行空间。
参考报告
1.20191231-东方财富证券-立讯精密(002475)深度研究精密制造龙头,全方位构建核心竞争力
2.20191230-海通证券-立讯精密(002475)公司研究报告国内精密制造龙头,消费电子成长可期
3.20200227-招商证券-立讯精密(002475.SZ)19年业绩大幅超市场预期,上调盈利预测与目标价
4.20200228-天风证券-立讯精密(002475.SZ)持续超预期,好今年继续高增长
5.20200228-兴业证券-立讯精密(002475)AirPods需求上调,带动2019年业绩大超预期
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