广发证券--蓝色光标:我们给予蓝色光标2020年PE估值为30X,对应合理价值8

广发证券 -- 蓝色光标 :我们给予 蓝色光标 2020年PE估值为30X,对应合理价值8.4元/股.
广发证券 01-17
标题 广发证券 -- 蓝色光标 :19年业绩预告发布,出海及短视频营销驱动业绩高增长【公司研究】 来源 广发证券
【研究报告内容摘要】
蓝色光标 发布2019财年业绩预告,2019年全年净利高增长。公司预计2019年全年归母净利7~7.5亿元,预计同比增长79.97%~92.82%。整体业绩符合我们此先预期。业绩高增长主要来自于两个方面,业绩经营层面出海业务以及短视频营销业务预计保持高速增长,非经常性损益方面来自于公司参股 拉卡拉 的投资收益。
出海业务以及短视频营销保持高速增长。短视频营销业务方面,蓝标短视频营销业务能够为客户提供视频广告创意素材的制作到投放的全环节服务。19年相关业务营收规模同比增长明显,投放平台主要是抖音以及快手等。我们认为当前短视频广告已经形成独立产业生态,短视频的内容展现形式未来预计可以占到整体营销大盘5-6成的投放占比。蓝标从广告主资源以及媒体平台资源,和内容创意能力积累来,将直接受益短视频营销行业高增长。出海业务方面, 蓝色光标 作为国内Facebook及Google最大的出海广告代理平台,将持续受益中国企业出海潮。
投资建议:考虑公司出海业务以及短视频营销业务目前的发展,我们略调整对公司的盈利预测,预计公司2019-2021年分别实现归母净利7.27/6.99/8.13亿元,EPS分别为0.29/0.28/0.33元/股,当前股价对应PE分别为23/23/20倍。综合考虑 蓝色光标 出海以及短视频营销业务未来发展,以及当前广告营销板块整体估值中枢有所上移,我们给予 蓝色光标 2020年PE估值为30X,对应合理价值8.4元/股,维持“买入”评级。