海通证券1月14日发布蓝色光标研报,目标价7.02元~~8.32元.:蓝色光标公

海通证券 1月14日发布 蓝色光标 研报,
目标价7.02元~~8.32元.:
蓝色光标 司研究报告科技赋能营销，出海业务蓬勃发展 来源 海通证券
投资要　　 蓝色光标 是一家营收规模全国领先的营销科技公司。主要服务内容包括整合营销服务（数字营销、公共关系、活动管理等）与数字广告服务（移动广告、智能电视广告、中国企业出海数字广告），内容涵盖营销传播整个产业链，以及基于营销科技的智慧经营服务，服务地域基本覆盖全球主要市场。 蓝色光标 2018年营业收入体量已经超过200亿元，连续4年在Holmes发布的全球Top10公关公司榜单中排名第九，是唯一进入前十的中国本土营销企业。　　公司向技术驱动转型，发展进入新阶段。2014年起公司向智能营销布局，组建了数字技术团队，研发投入开始快速上升。目前公司已经基于依靠数据、技术和算法，开发出一系列包括分析与策略、创意产出、智能投放及监测评估的营销全产业链产品，提高了公司的服务效率和员工效率，并可根据客户需求增加更多全面与多方位定制化服务内容。　　中国企业走出国门，公司出海业务蓬勃发展。 蓝色光标 是Facebook国内9家官方代理商之一，同时也是Facebook全球首家过十亿美金的合作伙伴和获得Google“2018年度精英代理商”大奖的唯一一家本土中国公司。公司直接受益于中国企业出海趋势，预计出海业务将在未来几年继续保持高增长。2019年公司拟将海外业务重新组合，在纽交所借壳上市，既可以获得可观的发展资金，又可以在海外起到广告效应。　　游戏版块回暖，公司中国业务板块有望恢复增长。我们认为游戏和汽车行业的广告主缩减开支是导致2019年广告投放规模下滑的主要因。在游戏行业开始回暖、汽车销量下滑态势放缓、5G将有望创造新的智能设备需求的背景下，我们对2020年中国广告支出情况表示相对乐观，公司中国业务板块收入有望止跌回升。　　盈利预测及投资建议。我们预计公司2019-2021年归母净利润为7.90、6.53、8.18亿元，对应EPS分别为0.32、0.26、0.33元，其中2019年公司归母净利润受 拉卡拉 上市带来的非经常性投资收益影响较大。相关可比公司2020年预测PE平均为28倍。由于我们认为营销行业变动速度快，龙头公司在长期更具发展前景，应给予一定的估值溢价，给予公司2020年27-32倍预测PE，对应公司股票合理价值区间为7.02-8.32元.