上海凯宝的财报分析

今天看上海凯宝。

一企业概况

上海凯宝药业股份有限公司成立于2000年，是一家主要从事现代中药研发、生产、销售的综合制药企业，属国家现代中药高科技产业化示范项目基地、中国制药工业百强企业，是国内首家通过新版GMP（2010版）认证的中药注射剂企业。下辖上海凯宝新谊（新乡）药业有限公司、上海凯宝股权投资管理有限公司、上海凯宝健康科技有限公司、上海朗医药科技有限公司四家全资子公司。

      公司主导产品痰热清注射液是独家专利产品，国家中药保护产品，被国家发改委列为“流感防治中成药储备用药”，成为国家战略储备药品。

公司产品梯队已经形成，临床前研究体外培育熊胆粉，被列入国家“十三五”重大新药创制专项；||期临床产品优欣定胶囊，是我国精神类领域获得临床批件的国家1类创新药物，获得国家“十二五”新药创制重大专项支持。

二企业产品分析

目前公司及子公司已逐步构建以痰热清注射液（胶囊）为代表的呼吸领域、以芪参胶囊为代表的心脑血管领域以及以硫普罗宁系列产品为代表的消化领域为主导的三大领域产品线，进一步增强了公司产品竞争力和品牌影响力。 公司主导产品痰热清注射液是独家专利产品、国家中药保护产品，属国家中药二类新药，是我国第一批采用指纹图谱检测技术进行全过程质量控制的中药注射剂。

公司主营产品为独家品种痰热清注射液，该产品配方独特、技术新颖，临床应用安全、疗效显著，公司集中主要力量发展该产品，自产品上市以来，树立了良好的产品品牌，其销售收入构成公司主营业务收入，痰热清注射液产品生产、销售的异常波动将对本公司经营业绩产生较大的影响。

三、核心竞争力分析

1、清晰的发展战略   2．独家产品疗效显著 公司主导产品痰热清注射液是独家专利产品、国家医保产品、国家中药保护产品。痰热清注射液具有治疗效果显著，副作用小以及不易产生耐药性等优势。 3．领先的工艺技术及生产优势 公司十分重视现代科技在中药生产过程中的应用。公司拥有中药注射剂、冻干粉针制剂、无菌水针制剂及口服制剂系列产品的生产技术及生产线。4．专业的销售团队 5．科研创新促发展   6．品牌影响力

四、财务分析

2020年，报告期内，公司实现营业收入90,800.89万元，比去年同期下降36.01%；实现营业利润13,441.82万元，比去年同期下降55.47%；归属于上市公司股东的净利润10,612.27万元，比去年同期下降57.72%。

2021年业绩预告，归属于上市公司股 东的净利润 盈利13,795.96 万元-16,979.65 万元   比上年同期增长30%-60%。

看最近10年的报表

权益乘数、资产周转率、销售净利润率这几个指标的对比，我们可以得到以下结论

第一，杠杆系数1.12,基本无杠杆。

第二，总资产周转率为0.32.2020年有降低。受疫情影响，可以理解。

第三、净利润率为11%，.2020年有降低。毛利率80%。

第四2020年有息负债为11%。财务费用为负值。

第五自由现金流10年为正。他有将近一半资产是货币资金。13个亿。说明中药企业真的是有钱没地方花。

第六值得注意的是他的营业周期变长。特别是2020年营业周期天数达到537天，存货到变成现钱需要一年半。提示该年货卖不动。

20年的确是疫情影响很大。特别是对呼吸道疾病，人们带口罩之后，感冒病毒的传播性降低了很多，感冒药销量也大幅减少。导致当年营业收入降低36%。

第七销售费用占比一半，研发费用五千万，是我国药企的一个通病。

总结

公司整体财务数据不错。特别是现金流。

问题年报中提到的几个风险，我认为产品单一风险比较大，年营业收入十几个亿，规模比较小，只有一两个主打产品，遇到疫情下降幅度就比较大。

公司也研发了几个产品，但是研发费用也不高。看公告有几个亿的资金用在理财上，可以理解这种谨慎的态度，不过买理财，收益几个点，资金效率低下。感觉公司管理层还是要有进取心。

我国的中药企业感觉都是小富即安类型的。这么下去做不大啊。

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声明本文对企业的财报分析为学习及学术研究之用，不做任何投资建议。由于本人水平所限，文中结论可能是错的。文中观点不意味着对企业任何看空或者看多，本人目前并未持有或者计划在未来三天内持有文中提到的股票