“中国影视娱乐第一股”业绩预亏背后因

“中国影视娱乐第一股”业绩预亏背后的两大因

2019年的华谊兄弟迎来了至暗时刻，根据2019年年度业绩预告显示，华谊兄弟预计2019年的净利润为-39.7亿至-39.6亿元人民币。华谊兄弟去年亏损主要有两个方面的因，其一是报告期内公司主投主控影片缺失，电影收入较上年同期相比存在较大程度的下滑，其二是公司基于谨慎性则拟对长期股权投资、商誉及其他资产计提资产减值准备。

在影视行业，商业大片必定需要大额资金的投入，会受制于资金因素，并且影视作品都会具有一定的不确定性，如果投资的少数商业大片票房表现不好或因公映档期等因不能在该年度确认主要收入，则很大可能会引起公司电影业务收入的大幅波动。

而华谊兄弟恰恰盛产商业大片，曾经出品过《天下无贼》、《宝贝计划》、《集结号》、《非诚勿扰》系列、《唐山大地震》、《狄仁杰之通天帝国》、《画皮》系列、《一九四二》、《十二生肖》、《西游降魔篇》、《狄仁杰之神都龙王》、《私人订制》、《芳华》、《前任》系列的大片。但2019年华谊兄弟的影视剧项目处在筹备及拍摄阶段，上映影视剧较少，已上映影片票房不佳，因此公司的营业收入难免波动大。

导致华谊兄弟净亏损较大的另一个重要因素则是商誉减值。早期，华谊兄弟在市场环境整体过热的情况下，个别投资相对激进。近两年随着经济下行、资本市场整体估值下降以及公司发展战略的调整，华谊兄弟进行了较大数额的商誉减值。

事实上，商誉减值是一把双刃剑。虽然商誉减值会在数字上抵消当年的净利润，但并不会对公司现金流产生实际的影响，而且也能减少市场对公司未来发展很多不确定性的认知。经过2018年及2019年的商誉减值，华谊兄弟的商誉水平有望回归到更安全的范围内，实现轻装上阵。