珀莱雅各渠道齐发展 业绩股价双增长

2019年3月28日晚，【珀莱雅(603605)、股吧】（“珀莱雅化妆品股份有限公司”简称，证券代码：603605）发布2018年年度报告。

告称， 报告期内公司实现了营收23.61亿元，同比增长32.43%，其中主营业务收入23.59亿元。归属于上市公司股东的净利润为2.87 亿元，同比增长43.03% ，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上一年增长50.03%。并计划每10股派息数4.3元，总计分红8655.29万元（含税）。

珀莱雅称，2018年通过不断优化产品结构，通过产品升级、形象升级、品牌升级，稳定线下销售，大幅提升线上销售，保持营收增长。

其中，线上渠道营收 10.28 亿元，较去年同期增长 59.91%；线下渠道营收 13.31 亿元，较去年同期增长 16.86%。营业收入中主营业务收入23.59亿元，其他业务收入218.33万元。

对主营业务收入按渠道拆分:

电商渠道营收10.28亿，占比43.57%，同期增长59.91%；其中直营占比 45.77%，同比增长 90.19%；

经销占比 54.23%，同比增长 40.97%；

日化专营店渠道营收10.03亿，占比42.52%，同期增长7.45%；

商超渠道营收1.99亿，占比8.45%，同期增长 24.66%；

单品牌店渠道营收1.16 亿，占比 4.90%；

其他渠道营收0.13亿，占比0.56%。

对主营业务收入按品牌拆分:

珀莱雅品牌营收20.94亿，占比88.77%，同期增长32.38%；

优资莱品牌营收1.33亿，占比5.63%，同期增长41.46%；

其他品牌营收1.32亿，占比5.60%，同期增长24.84%。

对主营业务收入按品类拆分：

护肤营收21.30亿，占比90.29%，同期增长34.52%；

美容类营收0.28亿，占比1.20%，同期增长42.59%；

洁肤类营收2.01亿，占比8.51%，同期增长12.55%。

珀莱雅各渠道和品牌的增长，远高于国内化妆品零售和各渠道的平均增长速度。

根据国家统计局统计，2018年1-12月，社会消费品零售总额同比增长9.0%，其中化妆品类同比增长9.6%（限额以上单位消费品零售额）。

据凯度消费指数统计，2018年，化妆品品类中的面部护肤和彩妆品类的销售额同比增长13%。从渠道结构来，面部护肤和彩妆品类的整体线上渠道同比增长达 41%。

据 Euromonitor 预测，中国化妆品行业将在未来几年继续保持稳定增长态势，2018至2022年年均复合增长率5.4%。

2018年，护肤品在大卖场渠道下降 3.2%，护肤品在超市渠道增长2.1%；护肤品在化妆品专营店同比增长23.6%，BTC电商渠道的美妆、母婴、个护、家居清洁市场整体增速为 43.9%。（注：数据分别来源于中怡康市场研究公司、尼尔森市场研究公司、北京维恩咨询有限公司)。

对于珀莱雅来说，2018年可以说是完美的一年，“三驾马车”齐头并进：主品牌珀莱雅稳步发展、 电商平台快速提升、优资莱单品牌店持续重推。

在利润方面，珀莱雅通过调整渠道结构、品类结构、产品结构，提升毛利率同比增长，同时严控成本、合理化费用，实现利润稳步增长。

1、归属于上市公司股东的扣非净利率由2017年的10.38%上升至2018年的 11.76%；

2、毛利率由2017年的61.73%上升至2018 年的64.03%；

3、2018年销售费用率由35.66%升至37.52%；

4、2018年管理费用增长12.07%，管理费用率（不含研发费用）由2017年的 8.58%降低到2018年的7.26%；

5、2018年财务费用率比2017年降低177.04%；

6、2018年营业成本增长24.5%；

7、经营活动产生的现金流量净额为5.13亿，增长53.47%。

整体来，珀莱雅线上渠道销售盈利能力高于线下渠道，线上渠道营收增长59.91%，线上渠道营收占比的提高，尤其是直营占比45.77%，同比增长 90.19%，整体提升了公司利润。

让投资者高兴的是，珀莱雅业绩增长的同时，股价也没让人失望。

珀莱雅2017年11月15日上市，发行价为15.34元/股，当年收盘价为28.48元/股，区间涨幅87.22%；2018年底收盘价为44.07/股，区间涨幅为54.77%；截止2019年3月28日收盘价为63.61元/股，年初至今的涨幅为44.34%。

珀莱雅 上市以来的涨幅为318.23%，远超同行 【御家汇(300740)、股吧】股份有限公司 上市以来40.66%的涨幅和 名臣健康用品股份有限公司 上市以来78.12%的涨幅。

值得关注的是，珀莱雅确定了新的发展战略：以打造“生态化、平台化、国际化、年轻化”的企业为目标，坚持“多品牌、多品类、多渠道、多模式”的发展战略。

珀莱雅在财报中首提“TZZ 品牌”，这也是珀莱雅重打造的第七个品牌，其定位是“天然作美，创想青春”为理念，打造时尚创意的纯植物化妆产品。

清扬君认为这是珀莱雅多品牌全渠道的差异化布局，弥补此前“天然、纯植物化妆品”品类的不足，也是由单一化过渡为生态化，形成品牌矩阵、品类矩阵、渠道矩阵的“生态化”具体做法，进一步提高抗风险能力，满足不同消费需求 。

珀莱雅计划用组织平台化支持生态化增长，整合完善研发、生产、供应、人力、财务、营销等内部服务平台资源，参股或控股外部策略服务公司，最大化资源共享。用平台化的方式支持各成熟品牌独立运营，孵化新品牌、新品类，并提高运营效率，降低管理成本。

珀莱雅计划在生态化增长和平台化支持中融入国际化。增加国际品牌品类合作，发展跨境购渠道。截至本报告披露日，公司已合作韩国美妆 YNM，日本高端洗护 I-KAMI,促进科研、供应链、设备、料、人才合作更国际化。

珀莱雅计划用年轻化促进公司生态化、平台化、国际化的发展。

清扬君认为珀莱雅的“四化目标”相辅相成，也是“三驾马车”的升级版本和纵向延伸发展的 英明决策。

值得关注的是，珀莱雅2018年加大研发投入，积极开拓新品、技术改造等。研发费用共计5125.08万元，同比增长25.53%。2018年珀莱雅新获6项国家授权发明专利，同时新提交23项发明专利申请。截至2018年底，珀莱雅拥有国家授权专利43项，并获批“2018 年度国家知识产权优势企业”。

研发费用的持续投入为珀莱雅持续高增长提供了有力的业绩动力。

在供应链保障方面，珀莱雅除了SRM系统（供应商协同系统）上线完成外，面膜智能制造车间机器换人项目,被评为湖州市 2018 年两化融合重项目。

珀莱雅面膜生产车间引进码垛机器人（串联机器人）、分拣机器人（并联机器人）、抓取机器人（桌面机器人）等智能设备，大幅提升面膜生产效率。

新科技的发展和引进，大大提高了企业的生产效率，保障了产品品质，助力企业稳健发展。

化妆品大规模纯手工灌装时代，一去不复返了，这是好事！真心希望越来越多的企业能像珀莱雅一样厚积薄发，引领新时代。同时能为消费者提供更多优质的产品，也让中小投资者都能享受到企业发展的红利。