爱尔眼科为何比美年健康强？

爱尔眼科昨天季报一发表，市场就以涨11CM热烈欢迎，而美年健康虽成张坤第一重仓股，但可能是张坤亏损最多的重仓股，同样是医疗服务业，同一样的市场条件下，那么造成这一差异的因是什么呢？

管理因素是一大因，爱尔眼科的管理井井有条，我实地考察过几个地级市的爱尓眼科，每一个医院流程统一、标准统一、服务统一，而美年健康的医生下午就无所事事了，而不是怎样做好客户的延伸服务、开拓服务，当然美年健康40亿的商誉也是颗比较大的雷，随时打压股价。

管理因素虽是重要因素，但不是核心因素，核心因素是门槛问题，虽然二者相对依赖检测设备，但依赖程度显然美年健康更明显，那么美年健康的门槛就相对较低，同时资本对二个细分行业的进入难度，现在你如有1000亿的资本，你完全可用钱搭起一个眼科连锁医院，但你要盈利需7年以上较长时间，资本那里能等得起7年，爱尔眼科无形之中就形成较深的护城河，如体检行业盈利一上升，1000亿的资本办一个连锁体检医院就相对容易一些，盈利时间也短很多，护城河就浅得多。所以资本对眼科与体检的护城河法是明确的，事实上资本市场对爱尔眼科与美年健康的不同定价就顺理成章了。

但张坤为何减爱尔眼科加美年健康呢？他是从估值角度出发，从供给侧出发，二者目前均供给稳定两进入很难，只是爱尔眼科估值太贵了，而美年健康虽护城河相对差一，目前负面因素已展现充分，但毕竟是行业的老大，只要管理改进，困境反转的概率相对较大。

二者操作应该有所区别，具体的介入时与仓位管理敬请关注我的公众号“简单慢富&34;。