基金风格怎么？

前两篇发中，我们提到，今年市场是成长风格跑赢价值风格。

今年重仓低估值的银行、保险、基建，和重仓科技风格的创业板，收益可谓是“冰火两重天”。

因此，在投资基金的过程中，我们不光要注意市值上的分散，风格上也要分散，这样才可以一定程度上避免踏错风格的风险。

那么，什么叫风格？我们先来申万风格指数都有哪些？

通常情况下，我们关注的风格有两类，一个是市值，也就是大、中、小盘风格，还有一个就是估值，也就是成长、平衡、价值风格。一般来说，高市盈率被认为是成长风格，低市盈率被认为是价值风格。

这里附带给出申万对于高市盈率和低市盈率的一个定义。

平均市盈率最高的200只股票作为高市盈率指数的成分股，平均市盈率最低的200只股票作为低市盈率的成分股。

实际上，风格的划分属于“模糊的正确”的范畴。企业发展往往会经历初创、成长、成熟、衰退。一只股票的风格也会因为企业发展时期不同而呈动态变化。不过一般是向前演进。较少遇到，一个企业已经步入成熟期，后又转入成长期，如果有，也可能是业务模式发生了翻天覆地的变化。

那么，在我们基金投资过程中，如何判断基金的风格呢？

一个简单粗暴的办法，就是基金第三方平台的九宫格。例如，以名不副实的易方达中小盘为例。它的风格是这样的

大盘价值占了50%以上，大盘平衡占了25%到50%。

再以刘彦春的景顺长城新兴成长混合(260108)为例，虽然名字里有成长，但是在风格划分上是。

因此，这种九宫格的划分其实是一种模糊的正确，再者主动基金的数据是按季度公布的，有一定的滞后性。

主动基金经理重是选股，如果不是行业类主动基金，其风格很难从名字上出来。相对于主动基金来说，指数基金的风格相对容易判断。因为，指数基金大都按照市值划分，例如上证50，沪深300，中证500；或按行业划分消费、医药、科技、基建等。

我们大致可以认为

价值风格的有中证银行，中证地产、上证50，国企指数、基建工程、保险主题、300价值、基本面50等

平衡风格的有消费行业、可选消费、中证500、500低波等

成长风格的有科技类指数、创业板指等。

对于医药的划分，我个人认为偏成长风格。但是，医药行业中的细分行业众多，爱尔眼科、通策医疗等医药股估值畸高，但是，人们依然认为它们未来的成长可以hold住这样的估值。这些只是粗略的划分，投资是科学和艺术的结合，是一种概率思维。

了解基金的风格对投资最大的意义就是风格上的分散。

2007年，有色等周期股表现尤为亮眼，记忆最深刻的是，我2007年时投过吉恩镍业，最高到过100多，现在已经退市了；

2014年，蓝筹股被称为大烂臭；

2015年中小创腾飞，届时，市盈率你就输在了起跑线上，人家的是“市梦率”；

2015到2018年，中小创开始经历漫长的估值回归之旅；

2017年是漂亮50和要命3000；

2020年至今，创业板完胜上证50……

我们永远猜不中下一年的风格是什么？就像《阿甘正传》里阿甘老妈对他说的生活就像一盒巧克力,你永远不知道下一颗会是什么味道。

因此，持仓上的风格分散就显得尤为必要。当然，也不一定非要对半分，可以根据自己的认知有所倚重，也未尝不可。

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