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重大事项评:拟定增扩大储能动力电池和消费锂电产能,打造锂电池全品类领先供应商PDF

  • 阅读数: 171
  • 作者:ld2017
  • 2018-10-12 16:10:23
  • 分享:

研报日期:2018-10-12

K图 300014_1

亿纬锂能(300014)股吧】(300014)

事项:

公司发布非公开发行预案,拟非公开发行不超过 1.7 亿股, 募集资金不超过 25亿元, 投资于储能动力锂离子电池项目和面向物联网应用的高性能锂离子电池项目。

评论:

募投项目将新增 5Gwh 储能动力电池和 1.87 亿只消费锂电产能,巩固行业领先地位。公司拟发行不超过 1.7 亿股,募集资金不超过 25 亿元,投资于“荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目”和“面向物联网应用的高性能锂离子电池项目”。募投项目将新增 5Gwh 储能动力电池产能,包括 3.5Gwh 磷酸铁锂电池和 1.5Gwh 方形三元电池产能,以及 18,720 万只消费锂离子电池产能, 项目建设周期 2 年,建成后将进一步巩固公司在锂电行业领先地位。

动力和储能电池高速发展,打造锂电池全品类供应商。公司自 2015 年开展动力电池业务以来,已配套多家车企,并进入戴姆勒供应体系。公司现有产能9Gwh,其中 2.5Gwh 方形磷酸铁锂主要供应客车、物流车、储能及电动船,1.5Gwh 方形三元供应新能源乘用车, 3.5Gwh 三元圆柱供应电动工具和新能源物流车,1.5Gwh 三元软包电池供应国内外高端新能源乘用车。随着公司在客车物流车市场份额持续增长、 储能市场逐渐爆发,公司方形磷酸铁锂电池产能亟待提升。 自公司进入戴姆勒供应链以来,在新能源乘用车市场的拓展也不断加速。公司新增产能建设,有利于公司进一步深化产业布局, 跻身国内领先供应商。司 2015 年首次定增建设 1Gwh 三元电池产线时,投资金额达 5.88 亿,本次拟建设 5Gwh 电池产线,投资金额 21.58 亿元,平均每 GWh 电池投资 4.32亿元,投资金额大幅降低。公司预计项目建成后年收入 40.86 亿元,净利润 2.57亿元,若按照 5Gwh 满产满销计算,电芯平均售价将达到 0.82 元,意味着公司电池成本也将进一步降低。

消费类锂离子电池快速增长,提升产线自动化水平进一步增强综合竞争力。近年来,随着物联网以及智能可穿戴设备、 智能音箱及电子雾化器等产品的快速发展,公司消费锂离子电池实现快速增长,今年三季度同比增长约 30%,预计四季度及明年仍将持续高增长,募投项目将解决公司已逐渐显露的产能瓶颈。此外,公司通过募投项目将提升自动化水平,有助于公司降低成本,改善产品一致性和安全性,更好地满足高端客户需求,提升公司综合竞争力。

盈利预测、估值及投资评级。我们维持预计公司 2018- 2020 年归属上市公司股东净利润为 5.52 亿、7.09 亿、9.21 亿,EPS 为 0.64 元、0.83 元、1.08 元;考虑到公司软包电池进入国外主流车企供应链,动力电池业务有望爆发增长,参考同行业公司估值水平,给予 2018 年 35 倍 PE,对应目标价 22.4 元,维持“强推”评级。

风险提示:新能源汽车产业发展不及预期,产能扩张和产能利用率低于预期[华创证券有限责任公司]
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