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国泰君安证券震荡下沿，反弹在即。维持震荡3450

作者：伊格eagle
2021-03-08 12:41:17
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国泰君安证券震荡下沿，反弹在即。维持震荡3450-3700，临近下沿反弹在即。近两周以来由于海外通胀预期的上升以及投资者对贴现率的担忧，A股市场尤其是前期抱团股出现迅速且猛烈的调整。当下市场核心焦在于贴现率预期上升与部分高估值股票之间的矛盾，但从整体A股来估值并不贵，上证指数PE分位数43%，Wind全A为58%，中证500为26%，远低于沪深300的74%与创业板指的84%。因此当前的问题其实更多的是结构性矛盾，而非总量问题。在中小盘结构当中，周期公司数量与市值占比均相对更高，随着经济复苏的纵深与景气的扩散，更多的抱团外的行业、公司有望进入盈利和估值的改善。另一方面，利率的上升一部分反映的是经济增长的加快，其次是通胀预期的上行，在短期剧烈的通胀预期波动后，未来通胀预期的斜率有望收敛，恐慌情绪也有望逐步缓和。维持3450-3700震荡判断，临近下沿，乐观一些。盈利景气是核心，紧握结构的抓手。1)高景气延续的全球材料周期石化(【中海油服(601808)、股吧】)/基化(万华化学)；2)外延贷依赖削弱、内生现金流创造能力增强+中游成本可转嫁的共振方向机械(纽威股份/博实股份)；3)两会碳达峰、碳中和部署主题新能源(宁德时代、亿纬锂能)；4)科技调整后机会电子(立讯精密)4)受益于经济修复与利率上升的金融银行(江苏银行)/保险(中国太保)。此外，好南下港股，推荐稀缺性、盈利修复(石化/煤炭)两主线。

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