基金定投之券商指数基金

        今年开年以来，市场人气渐旺，做多情绪越浓，朋友说最近很多客户都加大融资力度，目前各大指数均不同幅度上涨。在各种指数中，最耀眼的要属券商指数基金，涨幅高达35%。这个指数基金也在小懒的定投之中。小懒目前盈利30%,远高于小懒所确定的目标25%。小懒的操作策略是全部赎回，落袋为安，然后开启新的一轮券商指数基金定投，以期产生复利。（定投策略：每月定投，越跌越投，大跌大投）。

以下为小懒定投券商指数基金的截图。

下面说说小懒为什么选择券商指数基金。

    1 ）券商的商业模式比较简单，主要有经纪，资产管理、承销与保荐、融资融券业务等，但是其主要的收入来源为经纪业务（交易佣金）。然而经纪业务严重依赖市场情绪，当市场处于熊市时，券商业绩低落，大幅裁员，这就是去年我们所经历的情景，A股的市场成交量常常不足1000亿；要知道在15年牛市的时候，光上证指数的成交量都达到1万亿+，去年的成交额还没牛市的一个零头多，如下图。因而券商的业绩与牛熊关系十分密切，在熊市时，券商股股价易招戴维斯双杀，在牛市时，券商股拥有明显的戴维斯双效应，如07年牛市中的中证券，股价从一年前的5元一下涨到117元，翻了20多倍。哲学中有一句话：物极必反，当市场冷清到极，意味着牛市即将到来，这也是我当时选择券商指数基金的因之一。

2）券商指数的基本面分析：

                                                    券商指数近五年走势

    从近五年走势可以出，券商指数是不值得长期投资的。我们可以到，13年券商指数600，19年还是600，地踏步，长期定投券商指数是不明智的选择。究其因: 券商是一个护城河比较低的行业，各大证券公司只要有相应的经营牌照，就可以经营。因而证券是一个同质化非常严重的行业，各大公司为了吸引客户，就只好牺牲利润去打价格战。一旦牛市来临，交易火爆，证券公司的收入提高，从而引发股价上涨。在中国这个牛短熊长的股市环境中。长期定投一定选优质企业，如上证50指数，随着优质企业内生性的增长，股价只会迟到，但一定不会缺席的；优质企业每年的股息率达3.5%。而券商一般只有2.0%，和把钱存银行差不多。

进一步分析券商指数，市盈率为22倍，市净率为1.19倍。这两个指标，券商指数感觉还是不错的。但是我们要清晰的认识到券商的收入长期不稳定，根据市盈率低，市净率来定投券商指数是不正确的。券商行情与市场人气关联太大，我们没办法用实际的指标来评论人气（人性）。那怎么做才安全呢？其实小懒认为：既然券商指数不适合长期投资，只适合在市场冰冷到极才开始定投。什么才是市场冰冷到极？成交量，成交量屡创新低，那就可以开始定投。越低越加大投，均摊成本。等待花开。

3）怎么挑选券商指数基金；

券商指数基金大多数属于分级基金，但是小懒建议，尽量不选分级基金，其他的都可选择。具体怎么选，小懒前面有介绍，有兴趣可以。

4）有人可能会问，既然券商在牛市时有明显的戴维斯双效应，那直接买券商股就行，这样赚的更多。我想说的是，当你对某一只券商股有深入的研究，那你可以直接买券商股。假如您没有时间去研究个股，那还是乖乖的买券商指数基金吧，这样可以避免黑天鹅事件，摒弃个股风险；如2013年的光大证券乌龙指事件。

5）达到盈利后怎么操作？

相每一个人在定投基金时都会给自己设置止盈，一旦达到收益率后该怎么操作呢。小懒建议，一定落袋为安。以目前小懒定投券商指数基金为例，小懒会把券商指数基金全部赎回，然后已有的资金开始定投，由于目前处于上涨阶段，定投力度一定减少。最后根据上证指数情况与市场成交量情况，例如：上证指数高于3500，成交量屡创熊市以来新高；小懒会实行终止定投券商指数基金。这也许就是小懒在熊市赚大钱，在牛市赚小钱的因.

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