3440亿的国家大基金三期来了，有何投资机会？

据国家企业用息公示系统，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司已于5月24日注册成立，这也对周一（5月27日）的行情产生了不小的影响。今天，我们就来简单分析下大基金是什么，以及前两期大基金都对市场带来了怎样的影响。

从盘面上来看，周一上午股市表现相对平稳，但下午随着此消息扩散的影响，各主要宽基全线高涨反弹，上证指数单日收涨1.14%。

上证指数走势

数据来源Wind；数据日期2024/5/27

具体到行业层面，投资者情绪的提振在半导体行业尤为明显，该行业指数单日涨幅高达3.2%；电子行业也表现不俗，单日涨幅为2.14%（以上数据均来自申万一级行业指数）。

事实上，国家大基金，全称为“国家集成电路产业投资基金”，是国家为推动集成电路产业发展而设立的国家级投资基金，也是国内规模最大的产业投资基金。该基金旨在通过资金投入，支持国内集成电路产业的研发、生产和应用，促进产业链上下游的协同发展，提升中国在全球半导体产业中的竞争力。

数据来源国家企业用息公示系统

本次成立的大基金已经是第三期了，那么前两期成立的情况如何呢？我们整理了下表

前两期大基金主要息

数据来源公开资讯

一个显然易见的变化是，本期的注册资本高于了前两期之和，达到了3440亿元，并且新增了国有六大行作为主要股东。不过，第三期偏好的细分方向是否会发生变化（这或将是影响后续市场表现的重要因素），现在还很难下定论，大家再持续关注看看。

我们也可以通过回顾历史上大基金成立后对股市的影响，特别是对于半导体相关的板块的带动，也许能窥见一二。

前两期大基金成立与市场走势对比

数据来源Wind；统计区间2012/5/27-2024/5/27

从上图可以看到，两期大基金成立后，在接下来的半年时间里都有比较正面的行情，但需要注意

①第一期成立后，更多的是普涨行情，不一定与大基金有很强的相关性，并且半导体行业未见明显的超额；

②第二期成立后，则偏向于结构性行情，其中半导体行业获得了较为丰厚的超额收益，但这也与当时市场长期处于低估值环境以及行业的供求变化有关，不能简单归因为大基金的作用。

我们可以发现历史上的两次案例均存在差异，因此也很难在现在就对后续行情表现下定论。

但从资产配置的角度来看，大家可以考虑关注科技类的上下游产业链，也可以作为账户“杠铃配置”的进攻端。

毕竟在杠铃策略中，进攻端最重要的特征包括基本面变化迅速、业绩弹性高、具有一定的热点属性，这可能也与第三期大基金下的科技类产业链比较契合。