上证指数第五次跌破500周线即十年线简要分析

1、从时间长度来说看，涉及跌破500周线即十年线合计时间长达93个星期，从2018年7月6日这个星期，直到2020年4月30日之后才完全脱离500周线十年线。从最开始的2018年7月6日这个星期开始到该轮最低点2019年1月4日这个星期，合计26个星期。该时间段为继续探寻底部的时间。之后一段时间可以称之为小反弹时间，直到2019年4月12日，当周最高点3288.45点，当周500周线即十年线为2800.75点，500周线即十年线偏离度17.41%。之后指数基本上还是围绕500周线即十年线波动。

2、风险程度来看，收盘为2018年7月6日这个星期对应500周线即十年线为2763.42点，2019年1月4日最低点为2440.91点，最大跌幅为11.66%，即最大风险度11.66%。最低日对应500周线即十年线2795.35点，偏离度为12.68%。

3、从紧密度来看，93个星期中，其中40个星期属于紧密度高的日期，即指数当周最高交易指数高于当周500周线即十年线同时最低指数在该十年线。22个星期属于负偏离度，即22个星期完全在十年线以下运行。其余31个星期属于正偏离度区间运行，即完全在十年线以上运行。本轮跌破十年线后的运行属于紧密度高的范围。

市盈率最低点2019年1月4日2440.91点时对应市盈率10.75倍，市盈率比较低。

长期国债收益率我在前期文章《二、我国长期国债利率基本上在3%-4%之间》说过，2018年发行现在还在交易的十年期长期国债为合计四期，其中101827期，即2018年发行的第27期十年期记账式付息国债，利率为3.25%，该国债上市时间为2018年11月22日，该期最接近2019年1月。2018年发行的几期十年期国债收益率从3.85%,3.69%,3.54%逐渐降低到2018年年底的3.25%，基本上都在正常的国债收益率3%-4%这个标准区间范围内。2019年发行国债收益率分别为3.29%和3.13，也属于标准的区间范围内。

上证指数在2018年底和2019初指数见底时候，市盈率都比较低，特别是2019年1月4日见底时候构成企业加权市盈率10.75倍；当时的无风险利率，即长期国债利率，2018年和2019年十年期长期收益率属于正常价值3-4%之间范围，具体见底时候国债收益率处于3.25%，当时市场出现这么低的市盈率，这种见底与上证指数以前见底时候，市盈率和十年期国债收益率是相匹配的。没有让人觉得大惊小怪的。之后上涨指数出现一波比较大的牛市行情，即2019年到2021年2月的牛市行情，应该顺理成章。

说明下表为重要日期表现，当周交易指数数字跌破500周线即十年线的日期实际为收盘时间星期五，按照收盘日代表该星期。

后续发展情况自2019年1月4日最低点2440.91一直爬升到2021年2月18日的3731.69，阶段涨幅52.88%。

至本篇文章，涉及历史上上证指数跌破500周线即十年线的总结告一段落；同时涉及399300,399106指数历史上跌破500周线即十年线后的见底也做了小总结。涉及综合性的概括总结将在今后文章中一并阐述。

涉及上证指数第六次跌破500周线即十年线的情况还在发展变化中，399300指数等跌破500周线即十年线指数后，也在发展变化中。我们以前的总结仅仅为此次和今后的底部买入提供一些参考意义。每一次底部，都有相似的地方；但面对的情况又是千变万化的。在各种指数跌破十年线后，各指数的表现截然不同，但涉及见底时的市盈率及对应的长期国债收益率，它们对应的关系，都体现出格雷厄姆安全边际的原则。但同时存在所谓的价值股和成长股的显著差别，传统企业与新兴企业的差别，这些差别企业在各指数中的比重不同，造成指数见底出现截然不同的表现。这些为投资增加了千姿百态的乐趣，但也增加了许多意想不到的困难。

对需要买入的个股来说，在每一次底部都可能截然不同。老牌蓝筹企业买入方法与次新超级成长企业、新上市的超级成长企业存在天壤之别。哪一个老牌蓝筹企业宝刀不老、青春永驻？一些次新超级成长企业，在上一波中还是新兴成长企业，能否继续发扬光大？新上市的超级成长企业，能否引领一波新的潮流，开辟新的天地？

更多的挑战，今后讨论。