茅台和伊利 我更好伊利

大A股有很多白马股，格力电器(000651,股吧)、美的集团(000333,股吧)、海康威视(002415,股吧)等，这两年的涨幅都不错。不过这些股票我不是很了解，今天要谈的是伊利股份(600887,股吧)和贵州茅台(600519,股吧)。

伊利股份和贵州茅台，这两只股票有很多相似的地方：

1、都经历过不小的危机。伊利股份因为三鹿的三聚氰胺事件大跌，贵州茅台也因为酒鬼酒(000799,股吧)的塑化剂事件大跌。

2、这两只股票都是都是A股的大牛股，行业的龙头公司，已经把各自的行业老二甩在了身后。

3、产品比较专一，都有很高的护城河，拥有很强的品牌效应。

因为拥有强大的护城河，在可见的未来，这两只股票应该能够保持不小的回报率。如果非要在两只股票之间选一只的话，那么我还是倾向于选择伊利股份。

下面对这两只股票进行一下简单的对比：

第一：竞争优势对比（护城河）

品牌效应：两只股票都有很强大的品牌效应，这一不分上下，打平。

可替代性：伊利的产品可替代性比较高，很多人喝酒的话就爱喝茅台，别的酒他不上，即便是五粮液(000858,股吧)，和茅台还是差了许多。至于伊利牛奶，蒙牛的牛奶完全可以替代，即便是一些稍小一些的公司，光明、天润都可以替代伊利的产品。（三鹿没倒闭之前，我一直都是喝的三鹿的牛奶，三鹿倒闭之后，显然对我并没有任何影响。当然有些人就爱喝伊利的牛奶，不过这样的人应该很少。）这一项贵州茅台略胜一筹。

成本优势：两个上市公司都有很强大的规模效应，茅台有得天独厚的地理优势，不过伊利的优势也很明显，平局。

保质期：乳制品的保质期很短，一般都在一个月左右，白酒的保质期很长，而且时间越长的酒价格也越贵，有收藏价值。这一茅台完胜伊利。

第二：估值对比

市盈率对比：贵州茅台的市盈率二十七倍，伊利股份的市盈率在二十倍左右。两个公司并不是同一个行业的，估值不好比较。茅台的护城河相对高一些，但伊利股份的市值更小一些，我认为贵州茅台的估值高了。伊利胜出。

市净率对比：茅台市净率九倍，伊利市净率六倍，估值也比茅台低一些。

涨幅对比：两只股票都是白马股，走势上比较相似。

先最近两年多两只股票的涨幅，从16年3月到现在，伊利涨了两倍多，茅台涨到了来的四倍还多一。虽然比较过去的涨幅并没有太大的意义，涨了十倍的股票有可能再涨十倍，只涨了一倍的股票也有可能腰斩。不过有一句话说得好，风险都是涨出来的，机会都是跌出来的。茅台最近两年都没怎么回调过，风险确实有些大。（一旦利润增长不及预期，很有可能出现大跌，如果发生基金踩踏事件，后果很严重，虽然这种事情出现的概率并不大。）

茅台股价这半年十分坚挺，大盘跌了这么多，茅台的股价跌的却很少。伊利最近半年的回调不小，相对来说，风险更小一些。这一局伊利胜出。

茅台最近几年的股价走势，涨幅有些惊人：

第三：发展前景

白酒的市场基本上处于饱和的状态，我认为茅台想要提高利润，只能用提价的方式。（个人法，如有不对，请指正）很多人不同意我的法：1、他们认为好多人都不喝茅台酒，中国的经济在发展，如果中国人每人都喝一瓶茅台酒的话，那茅台的利润，想想都是美事。2、白酒行业现在比较景气，茅台酒价格不断上涨，很多人开始囤酒，这样导致市场上的茅台酒变少，造成酒价持续上涨，茅台供不应求，别的白酒也接连提价。

我完全不同意以上两种法。

1、茅台有两大局限性，经济方面的局限性和健康方面的局限性。

茅台酒价格太高，不是谁都能消费得起的，中产阶级和富豪还有一些官员可以喝的起，不同的老百姓，最多喝中档的白酒，再次一些的话，就只能喝老白干了。中国的经济在发展，这个不假，年轻人的消费方式在改变，不要说我们国家千年的白酒化。咱以前还是两千年的封建国家呢，时代在变化，现在的年轻人不一定爱喝白酒。至于更多的中国人富裕，这个也不假，不过发达国家的情况，中产阶级在减少，可预见的未来，中国的中产阶级也会被消灭一部分，喝得起茅台的人可能会减少。（当然，这个过程也许很漫长，需要十几年的时间）

至于健康方面的局限性，并不是谁都能喝白酒，很多人的身体导致自己并不能喝白酒。这是茅台的局限性。

2、白酒行业现在是挺景气，茅台这几年的情况有类似于成长股的戴维斯双，市盈率和利润都在增高，导致股价迅猛增长，一旦消费茅台酒的人少了，茅台的利润减少，有可能出现戴维斯双杀的现象。（茅台一季报出来的时候，利润很高，但是股价反而轻微的下跌，这并不是个好兆头。）

中国乳业的市场，还很广阔。牛奶制品老少咸宜，上至八十岁老太太，下至八岁的小孩子，都是潜在的消费人群。因为种种因，我国和牛奶的人和世界比起来并不是很多，市场还很广阔，伊利股份大有可为。至于提价的问题，很多人觉得牛奶没有差异性，很难提价，这个说法显然是错误的，想想你十年前喝一袋奶多少钱，现在喝一袋奶多少钱。事实上，牛奶这种产品提价很容易，一箱牛奶从五十块钱提到六十块钱并不明显，因为它很便宜。一袋盐从一块钱提到两块钱对你影响很大吗？除非你是一块钱也斤斤计较的人。白酒就不一样了，茅台酒价格昂贵，哪怕提价很小，我们也很容易感觉出来，当然，土豪并不在乎。

现在伊利和蒙牛也在走高端路线，寻找差异化，这两年伊利的中高端产品安慕希表现十分出色。

白酒业比较单一，一旦有了瓶颈，转型有些困难，茅台品牌确实强大，但真的没半科技含量，之前的茅台啤酒最终失败了。

伊利转型的话稍微好一，可以往乳酪产品上转型，外国也有一些先例。

前景性伊利完胜茅台。

以上是我对伊利和茅台的法，一家之言，本没有对比两个公司的财报，不够客观，有些欠缺。

上证指数 贵州茅台 伊利股份