【精彩言论】郑旻一针见血，犀利解读当下市场

主持人：今天的互动话题是中报大幕拉开，您会怎么通过中报选股，我们今天请来的嘉宾是国元证券(000728,股吧)研究中心高级研究员郑旻，郑旻应该说是比较早的就说了大盘应该会慢慢见底的这么一个结论，那么对见底是比较有信心的。现在来看比如说创业板1500点两次没有破，然后现在回弹，上证指数2691点，今天到了2838点，能不能确认现在已经见底了。

郑旻：至少现在还不能确立，大盘已经看到了一个绝对的最低点，因为底部不是一个点位而是一个区域，应该说这个地方是一个区域性的历史的大底，在这个地方肯定还是会有反复，个股板块还会有一定的反复，强势股和弱势股之间还会来回的转换所以底部我们还需要等待相当长的一段时间，我们先来看看小米第一天上市它就已经跌穿发行价，当然现在它已经涨了很多了，但是小米未来的走势是仁者见仁智者见智，我们在这里要说的是有一条新闻数据数据其实很令人震惊，我们A股市场去年上市了500多只股票，20%跌穿发行价，但是去年香港市场是上市了一百多只股票，90%以上也就是一百多只都跌穿了发行价，说明我觉得他们的新股是一个正常的情况，就是用市场来定价，上市后市场定价，如果你不值钱我用脚投票马上就跌穿发行价，我们这边不是，我们这边的新股出来是多少个涨停板，板完了以后过了相当长一段时间它阴跌再跌穿发行价。

所以我觉得现在我们的市场找底，可能是一个制度性的方面给我们带来了一个找底的麻烦，这个麻烦就在于新股上市之后它的定位非常的高，然后会缓慢的下跌，其实还不如注册制，我觉得注册制如果真的在这个地方推出，这市场应该就不跌了，因为一旦新股上市发行大家觉得不行的话马上就跌穿发行价了，所以我觉得现在市场可能新股给我们来的压力还是很大的。

主持人：你刚才分析的意思就是说我们比如人为的设定20倍发行价，然后它上市以后有一个炒高的过程，然后再慢慢的回归再回归，所以它要真正的能够反映上市公司的状态，它需要有一个时间，就延长了我们比如说调整的时间，而香港的上市制度，它亏损也可以上，市盈率一百倍也可以上，但是上市之后一天马上就给它定位了，因为他是没有T+1的，没有涨跌停板制度的，所以他可能马上就是说适合了市场当前的预期和整个市场的定位，然后通过上市公司的业绩来慢慢反映股价是涨还是跌。

郑旻：市场就是正常的。比如说脸书Facebook它上市的时候也跌穿发行价，但是跌完了以后过了一两年，大家发现公司成长性很好，它慢慢就开始长了，又是一个正常的市场，而我们这个市场不正常在哪里，有一些盘子非常大的公司，就像工业富联(601138,股吧)，她根本就不应该涨到20多块钱的价格，但是就是因为这样一个发行的制度在，所以他长得那么高，然后又慢慢的阴跌，你看他现在阴跌还没有跌到发行价，但是我想他很快就会跌穿发行价，但是你要知道他下跌的时候是带指数的，由于它的总市值那么大，它带的是上证综指的指数。

主持人：实际上这个问题不是现在才有的，中国石油(601857,股吧)48块上来之后一路下跌，一路带指数，一路带指数，所以我们的指数就显得很多人会觉得为什么我们的指数不能反映经济的状态，实际上因为股市的新股发行和上市的制度的影响，那么我们再回到市场能不能见底的问题，你觉得目前还缺乏哪些条件？或者说还需要消化哪些利空才能够让我们比较有信心的进入到股市？

郑旻：现在来看我觉得市场大部分的利空和雷都已经排除掉了，比如说像货币的紧缩，我们现在也看到了慢慢的开始宽松了，然后我们看到国债的利率，所谓的叫无风险利率开始下降了，市场的资金也没有那么紧张了，而且大股东的质押平仓的问题，现在我们甚至看到有一些说大股东要强行质押平仓的股票出现了涨停，也就说市场不像以前那么恐慌了，那么现在我觉得缺的还是信心，因为大家觉得在这个位置上到底是不是一个阶段性的反弹，尤其是像昨天大盘出现了一个普涨，但是普涨了之后大家发现了有两个比较大的不利的地方。

第一个就是说成交量不够，成交量这么低的情况下，反弹怎么能持续？一旦缩量市场又下来了，第二个方面，大家发现长得比较好的还是银行保险，银行保险一涨的话，你说他们也不可能带领大盘上攻，昨天我们看到各个指数的涨幅都差不多，到最后没有主线变成大家一起普涨，如果没有增量资金再进去的话就下来。所以我觉得现在整个市场，最差最差的那批股票之前跌跌不休的，小数点向前移位的，现在这些股票基本上不跌了，甚至开始出现了底部有放量有上涨的这种超跌反弹，这是一个很好的现象。另外我当然不是推荐这些股票，我就说把他们作为大盘的一个风向标来看，我觉得这个是大盘见底的一个标志。另外我发现像类似于我前面非常看好的半导体和自主可控概念，包括软件，这样的股票现在还是很强势，但是他们还缺乏一个向上不断攻击的过程，所以没有办法成立一个标杆带领指数向上攻击。

主持人：好，下面我们请郑旻再来分析一下，刚才我们就谈到了市场目前来看还有很多问题，或者说还需要消化一些利空积聚一些利多，实际上我觉得有两点我们可以关注的，一个是资金有没有入市，还有一个就是这些资金是不是能发掘出比较有赚钱效应的热点，一些板块一些主线能够持续，可能市场就会被激活。

但是一直以来我们一直在说是存量博弈，甚至于是减量博弈，我们的货币宽松的时候资金也不入股市，货币紧张的时候股市更加遭殃，那么这种情况你觉得什么时候会改变？

郑旻：这个情况应该说是我们股市的定位所造成的，因为中国的股市应该说股市本来有两个我认为比较大的功能，一个是资源优化配置，还有一个就是企业的融资，那么我们第二点做的非常好，但是第一点对于整个社会上的经济发展资源优化配置这一块，我们好像这个功能做的不太明显，所以说这个市场成为了一个专门融资的一个工具。所以大家都看到了有资金在不停地反弹的过程当中往外流，就像这两天我们看到两融的余额在反弹的过程当中削减了，就说明在反弹的过程当中，人家把杠杆给降下来了，说明存量的资金博弈还是很明显的。

关于银行股，我想在很久以前我在这里就比较看淡银行股，我觉得它的估值我们要看未来有竞争者加入之后，银行和保险它是怎么样一个定位，但是事到如今到今天这个位置上，其实我也不是很看淡银行股了，因为我觉得银行股好多都已经破净了，而且它比净资产要低很多。打个八折七折这个样子，我想在这样的一种情况下，你让银行股再大幅度的向下搓伤，这个概率不是很大了。所以我相信大盘在这里应该是见到了一个非常大级别的一个底部，也包括像银行，破净的这批股票应该是可以顶住大盘了，所以我相信应该是从整体来看是估值的一个历史性的低位。

未完待续……

希望股友们动动小指点点关注，点点赞！我在这先行谢过股东们了！！！

  上证指数  创业板指 $小米集团-W(01810)$